20230409-华泰期货-EB周报_EB震荡上行_纯苯价格形成强劲支撑_11页_1mb

文档总结：EB震荡上行，纯苯价格形成强劲支撑

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析苯乙烯（EB）和纯苯的市场基本面及价格走势，并给出相应的投资策略建议。报告指出，EB价格本周震荡上行，受原油价格上涨及下游需求支撑，同时港口库存持续下降，但随着4月EB开工率逐步恢复，市场将进入供需平衡状态。纯苯价格因原油上涨和海外结构性紧张而形成强劲支撑，加工费看涨。报告建议投资者做多套保，并对跨期套利持观望态度。

主要观点

• EB价格走势：本周EB价格震荡上行，主要受原油价格上涨和下游需求支撑。
• EB开工率：本周EB开工率上升至71.93%，供应压力有所增加。
• EB库存：港口库存和生产企业库存持续下降，但预计4月开工率恢复后，库存将趋于平衡。
• 纯苯价格支撑：原油价格上涨带动纯苯价格走强，且海外纯苯供应紧张，加工费继续看涨。
• 下游需求：下游PS、ABS开工率上升，需求稳中向好，EPS开工率略有下降。
• 投资策略：建议做多套保，跨期套利保持观望。

关键信息

上游分析

• 纯苯开工率：本周国内纯苯开工率为77.7%（+1.6%），供应压力增加。
• 纯苯价格：受原油价格上涨影响，纯苯价格宽幅上行。
• 进口窗口：本周纯苯现货进口窗口关闭。
• 价差变化：纯苯FOB美湾-CFR中国价差有所减少，加工费下降至309美元/吨（-35美元/吨）。

中游分析

• EB基差：本周EB基差为5元/吨（-20元/吨），持续走弱。
• EB库存：港口库存为13万吨（-0.5万吨），生产企业库存为11.2万吨（-0.3万吨），库存持续下降。
• EB开工率：本周EB开工率上升至71.93%，供应压力增加。
• EB生产利润：本周EB生产利润为-250元/吨（+17元/吨），加工费有所修复但仍处于低位。

下游分析

• PS开工率：本周PS开工率为67.93%（+0.89%），企业成品库存增加至9.55万吨（+0.06万吨）。
• ABS开工率：本周ABS开工率为96.5%（+0.22%），企业成品库存下降至16.05万吨（-0.4万吨）。
• EPS开工率：本周EPS开工率为50.12%（-3.52%），企业成品库存为3.16万吨（+0.08万吨）。
• 需求预期：下周PS、ABS产量有增加预期，EPS需求变化有限。

风险提示

• 宏观风险：俄乌局势缓和及伊朗石油重返市场早于预期，可能带来尾部风险。
• 检修风险：亏损性检修可能加剧市场供应紧张。

图表摘要

• 图1：EB主力合约基差，单位：元/吨
• 图2：华东苯乙烯非一体化生产利润，单位：元/吨
• 图3：苯乙烯华东港口库存，单位：万吨
• 图4：苯乙烯开工率，单位：%
• 图5：苯乙烯生产企业库存，单位：万吨
• 图6：苯乙烯现货进口利润，单位：元/吨
• 图7：苯乙烯FOB美湾-CFR中国价差，单位：美元/吨
• 图8：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国价差，单位：美元/吨
• 图9：华东纯苯现货-M2纸货价差，单位：元/吨
• 图10：纯苯-石脑油价差，单位：美元/吨
• 图11：纯苯开工率，单位：%
• 图12：纯苯华东港口库存，单位：万吨
• 图13：纯苯进口利润（现货），单位：元/吨
• 图14：纯苯FOB美湾-CFR中国价差，单位：美元/吨
• 图15：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国价差，单位：美元/吨
• 图16：纯苯下游加权开工率，单位：%
• 图17：酚酮开工率，单位：%
• 图18：己内酰胺开工率，单位：%
• 图19：己二酸开工率，单位：%
• 图20：苯胺开工率，单位：%
• 图21：苯乙烯五大下游开工率，单位：%
• 图22：ABS开工率，单位：%
• 图23：EPS开工率，单位：%
• 图24：PS开工率，单位：%
• 图25：UPR开工率，单位：%
• 图26：丁苯开工率，单位：%
• 图27：ABS样本企业库存，单位：万吨
• 图28：ABS生产利润，单位：元/吨
• 图29：PS样本企业库存，单位：万吨
• 图30：PS生产利润，单位：元/吨
• 图31：EPS样本企业库存，单位：万吨
• 图32：EPS生产利润，单位：元/吨

其他信息

• 新增产能：自2023年3月20日起，淄博峻辰50万吨苯乙烯装置计入总产能。
• 免责声明：报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

注：本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者需自行承担风险。