EB月报：欧美苯系强势，中国纯苯港口库存维持低位-20240303-华泰期货-15页_780kb

中文报告总结

纯苯和苯乙烯市场分析报告指出，海外方面，美国炼厂在2月份炼油厂重整检修高峰已过，但3月份仍有部分检修计划，欧美纯苯及苯乙烯价格近期表现较强势，对中国地区的价差坚挺。由于欧美地区的纯苯与苯乙烯供应偏紧，中国地区的进口以及新的一年苯乙烯净进口预期量级可能下调。

在国内方面，纯苯港口库存维持在低位，下游如苯酚、己内酰胺（CPL）、酚酮以及己二酸等重要需求领域的开工率保持在高位，持续为纯苯市场提供需求支撑。此外，浙石化计划于3月底进行检修，进一步利好纯苯市场。展望未来，中国3月份之后，随着纯苯进口压力的缓解及下游开工率的持续韧性，纯苯库存预计将进入持续去库阶段，推动纯苯加工费上行。

苯乙烯方面，库存呈现季节性高位，下游开工率低位运行导致供应过剩压力增大，尽管3月份尚未有明显去库迹象，但苯乙烯生产利润已被压缩至历史低位，加工利润空间进一步下移的可能性有限。从中长期看涨逻辑来看，成本推动（尤其是纯苯价格）是苯乙烯未来上涨的核心因素。同时，欧美地区苯乙烯供应持续偏紧，中国对欧洲区域的苯乙烯出口窗口有所打开，但实际增量有限，关注全球供需紧张情况的变化。

报告核心观点认为，欧美市场的苯系产品强势，导致中国纯苯进口受限，预期3月份后持续进入纯苯的去库周期，纯苯加工费看涨。而苯乙烯在原料成本的支撑下，中长期有上涨潜力。

此外，风险提示包括原油价格的大幅波动、美国区域的炼厂检修持续时间超出预期以及下游需求可能出现负反馈等情形。

撰写机构：华泰期货研究所
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