20250316-华泰期货-EB周报_纯苯下游负荷回落_纯苯加工费下降_11页_960kb

纯苯与苯乙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期纯苯与苯乙烯市场的运行情况，指出纯苯下游负荷回落，加工费下降；苯乙烯市场则面临港口库存见顶回落、下游开工波动等压力。整体市场呈现供需调整、库存变化及利润空间收窄的趋势。

主要观点

纯苯市场

• 上游情况：国内纯苯开工率维持在80.80%（+0.90%），国产开工有所回升；但下游开工率高位回落，苯酚和CPL开工见顶回落。
• 港口库存：华东港口库存持续回落，当前为14.10万吨（-0.40万吨），库存去化速率或逐步放缓。
• 价差与利润：纯苯美韩价差偏低，韩国发往中国的船货压力持续；纯苯加工费再度回落，市场或逐步从去库周期进入短期累库周期。
• 进口利润：纯苯进口利润维持低位，进口成本对国内市场形成一定压力。

苯乙烯市场

• 开工率：本周苯乙烯开工率为77.99%（+0.73%），港口库存逐步进入季节性拐点，最高点或已过。
• 下游情况：
  • PS：开工率回升至65.5%（+2.6%），但库存仍处于偏高水平。
  • ABS：开工率回落至73.0%（-1.4%），库存为18.8万吨（+0.6万吨）。
  • EPS：开工率开始回落至56.3%（+ -6.0%），库存为3.70万吨（+0.02万吨）。
• 库存压力：PS、ABS、EPS三大硬胶库存偏高，可能抑制后续开工率。

关键信息

市场动态

• 纯苯：下游负荷回落，提货压力增加，加工费下降。
• 苯乙烯：港口库存进入拐点，下游开工波动，库存偏高影响后续生产。

数据统计

• 纯苯开工率：80.80%（+0.90%）
• 纯苯华东港口库存：14.10万吨（-0.40万吨）
• 苯乙烯开工率：77.99%（+0.73%）
• 苯乙烯华东港口库存：17.80万吨（-1.21万吨），贸易库存14.89万吨（-0.97万吨）
• PS开工率：65.5%（+2.6%）
• ABS开工率：73.0%（-1.4%）
• EPS开工率：56.3%（+ -6.0%）

库存与利润

• 苯乙烯生产企业库存：24.62万吨（-0.18万吨）
• 苯乙烯生产利润：华东非一体化生产利润为负，进口利润偏低。
• 纯苯进口利润：维持低位，进口成本对国内市场形成压力。
• 纯苯下游加权开工率：回落，反映下游需求减弱。

策略建议

• 纯苯：加工费观望，等待低位做扩。
• 苯乙烯：单边观望，关注库存变化与下游需求。

风险提示

• 上游风险：原油价格下跌可能进一步影响纯苯成本。
• 下游风险：纯苯下游开工回落超预期，可能加剧市场压力。

图表参考

• 图1：中国EB开工率预估
• 图2：海外EB开工率预估
• 图3：EB主力合约基差
• 图4：华东苯乙烯非一体化生产利润
• 图5：苯乙烯华东港口库存
• 图6：苯乙烯开工率
• 图7：苯乙烯生产企业库存
• 图8：苯乙烯现货进口利润
• 图9：苯乙烯FOB美湾-CFR中国
• 图10：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国
• 图11：华东纯苯现货-M2纸货价差
• 图12：纯苯-石脑油价差
• 图13：纯苯开工率
• 图14：纯苯华东港口库存
• 图15：纯苯进口利润（现货）
• 图16：纯苯FOB美湾-CFR中国
• 图17：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国
• 图18：纯苯下游加权开工率
• 图19：酚酮开工率
• 图20：己内酰胺开工率
• 图21：己二酸开工率
• 图22：苯胺开工率
• 图23：苯乙烯五大下游开工率
• 图24：ABS开工率
• 图25：EPS开工率
• 图26：PS开工率
• 图27：UPR开工率
• 图28：丁苯开工率
• 图29：ABS样本企业库存
• 图30：ABS生产利润
• 图31：PS样本企业库存
• 图32：PS生产利润
• 图33：EPS样本企业库存
• 图34：EPS生产利润

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