20240428-华泰期货-EB周报_纯苯港口库存仍未兑现去化_EB延续去库_12页_986kb

苯乙烯与纯苯市场分析周报

策略摘要

建议逢低做多套保，尤其关注纯苯和苯乙烯的进口与库存变化。

核心观点

1. 纯苯市场

   • 国内纯苯处于集中检修期，下游酚酮和CPL需求低迷，采购意愿低。港口库存未能有效去化，5月预计延续去库周期。
   • 纯苯加工费建议逢低做多，等待下游提货回升。

2. 苯乙烯市场

   • 欧美苯乙烯检修导致中国港口到货量处于历史低位，库存持续去化，但5月上旬检修恢复可能推高进口预期。
   • 国内下游PS和ABS亏损修复明显，等待产能回升，PS和ABS负荷底部待观察。

市场分析

上游

• 纯苯：开工率70.2%，检修集中；下游综合开工率71.7%，CPL和酚酮负荷偏低，苯乙烯需求下滑。
• 苯乙烯：欧美集中检修逐步恢复，进口窗口可能打开，影响中国EB进口节奏。

中游

• 苯乙烯：开工率66.2%，港口库存962万吨，进口利润处于低位。价差方面，美湾-中国价差收窄，鹿特丹-中国价差扩大。
• 纯苯：开工率65.7%，港口库存857万吨，未现有效去库。加工费建议逢低做多。

下游

• PS：开工率56%，库存小幅增加，亏损修复明显。
• ABS/EP
  S：开工率分别为55.5%和61.8%，库存维持低位，利润有所恢复。

风险与展望

• 风险因素：原油价格波动、下游需求不及预期、进口窗口打开速度等。
• 展望：苯乙烯与纯苯进口驱动增强，需密切关注下游负荷回升与库存变化。