20210719-天风证券-食品饮料行业_饮料个股机会精挑细选_白酒主逻辑仍为主线_8页_874kb

食品饮料行业总结

核心内容

本报告分析了2021年7月食品饮料行业的整体表现及细分板块的走势，重点推荐了多个个股，并对行业基本面、价格趋势及投资逻辑进行了深入探讨。整体来看，食品饮料板块上周上涨3.07%，表现优于沪深300指数（0.44%）。

主要观点

白酒行业

• 整体表现：白酒行业上周上涨3.24%，次高端白酒涨幅显著，其中舍得酒业涨幅最大（超过20%）。
• 投资逻辑：
  • 中产阶级扩容带动消费升级；
  • 高端价格带上涨为次高端打开空间；
  • 酱酒热逐渐消化，对次高端影响减小。
• 重点推荐：舍得酒业、山西汾酒、洋河股份、水井坊。
• 长期核心推荐：五粮液。
• 数据跟踪：
  • 飞天茅台批价上涨至3550元；
  • 五粮液批价保持稳定；
  • 国窖1573批价略有下降。

软饮料行业

• 整体表现：软饮料行业上周上涨6.07%，承德露露表现突出。
• 投资逻辑：
  • 中报窗口期业绩有望快速增长；
  • 行业低基数背景下景气度持续改善；
  • 公司基本面将经历三个阶段的提升。
• 重点推荐：承德露露。

乳制品行业

• 整体表现：乳制品行业上涨1.81%，燕塘乳业涨幅最大（24%）。
• 投资逻辑：
  • 行业格局稳定，双寡头（伊利、飞鹤）具备规模优势；
  • 区域乳企在低温奶市场占据优势；
  • 新乳业通过并购扩张低温鲜奶赛道，具备可复制性；
  • 飞鹤收购小羊妙可，强化羊奶粉业务。
• 重点推荐：伊利股份、中国飞鹤。
• 长期核心推荐：新乳业。

啤酒行业

• 整体表现：啤酒行业上涨4.85%，重庆啤酒涨幅最大（8%）。
• 投资逻辑：
  • 二季度销量承压，但吨价有望提升；
  • 下半年有整体提价预期；
  • 珠江啤酒中报业绩预告增长20%-40%，高端产品表现亮眼。
• 重点推荐：珠江啤酒。

餐饮产业链（五环）

• 整体表现：调味品行业整体承压，但长期景气度有望改善。
• 投资逻辑：
  • B端和C端均受到疫情影响，中报业绩或承压；
  • 下半年基数效应下，行业基本面有望逐季改善；
  • 千味央厨上市，B端市场布局清晰，盈利水平提升。
• 重点推荐：千味央厨。

关键信息

• 重点推荐个股：舍得酒业、山西汾酒、洋河股份、水井坊、承德露露、伊利股份、中国飞鹤、珠江啤酒、千味央厨。
• 长期核心推荐：五粮液、新乳业。
• 行业数据：
  • 白酒：茅台批价上涨，五粮液批价稳定，国窖批价下降；
  • 啤酒：产量下降，进口大麦、玻璃、瓦楞纸价格上涨；
  • 乳制品：生鲜乳均价稳定，全脂奶粉、脱脂奶粉价格下跌，豆粕、玉米价格上涨；
  • 卤制品：毛鸭价格持平。

风险提示

• 疫情风险：消费场景受限，终端动销不达预期；
• 高端化进程受阻：受人均收入、消费意愿等因素影响；
• 食品安全问题：可能对行业信心和需求造成冲击。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上；
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%；
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%；
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。

分析师信息

• 刘畅：SAC执业证书编号S1110520010001，邮箱liuc@tfzq.com
• 吴文德：SAC执业证书编号S1110520070003，邮箱wuwende@tfzq.com
• 娄倩：SAC执业证书编号S1110520100002，邮箱louqian@tfzq.com
• 薛涵：联系人，邮箱xuehana@tfzq.com