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沪铝期货日报总结

核心内容

当前沪铝期货市场呈现震荡偏强走势，短期受地缘政治因素影响，价格上涨，但国内基本面供过于求，限制了上行空间。整体市场情绪谨慎，铝价维持在一定区间内波动。

主要观点

• 行情分析
  铝价在地缘政治因素推动下短期上涨，但国内高库存和淡季需求疲软限制了价格进一步上行的可能，整体维持区间震荡。

• 短期展望
  沪铝主力合约预计短期将继续震荡运行，上行难以突破当前区间上沿，下方存在地缘供应扰动和出口支撑带来的支撑。

• 宏观预期
  美元指数处于近一月高位，压制大宗商品价格；但国内制造业 PMI 回升至荣枯线以上，基建投资保持增长，新能源需求具备韧性，对铝价形成一定支撑。

• 风险关注
  美伊局势若进一步升级，可能加剧全球能源和铝供应的不确定性，推升铝价；若局势缓和，则供应溢价可能快速回落。此外，国内宏观政策调整、氧化铝库存压力以及美联储货币政策变化也可能对铝价产生影响。

关键信息

当日行情数据

库存数据

国内主要地区铝库存（2026-05-20）

LME 铝库存变化

重大消息面

• 美伊局势升级：市场担忧中东电解铝供应中断，伦铝价格收涨0.83%，今日继续偏强震荡。
• 氧化铝价格下跌：国内氧化铝供应充足，招标价格下跌，叠加期货仓单到期压力，氧化铝现货价格小幅下跌，主力合约收跌0.44%。
• 欧盟 CBAM 实施：国内绿电铝享受绿色溢价，政策推动行业绿色转型，长期支撑绿电铝价值。
• 扎哈淖尔项目投产：35万吨绿电铝项目预计6月底全容量投产，内蒙古电解铝总产能将提升至161万吨。

分析逻辑

• 全球库存去化：LME铝库存近一个月累计下降超4万吨，国内库存也持续去化，为铝价提供底部支撑。
• 地缘政治影响：美伊局势加剧供应中断风险，推升铝价的风险溢价，支撑短期价格。
• 国内供需格局：电解铝产能利用率接近政策上限，新增供应有限；但传统需求疲软，仅新能源领域需求具备韧性，整体供过于求限制铝价上行。
• 出口需求回暖：线缆出口和建筑型材海外订单修复，一定程度上缓解国内供应压力。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格，本报告由国金期货有限责任公司制作。
• 报告信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在不准确或不完整之处。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 交易者应自行判断是否符合其特定情形，期市有风险，入市需谨慎。