> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝期货日报总结 ## 核心内容 当前沪铝期货市场呈现震荡偏强走势，短期受地缘政治因素影响，价格上涨，但国内基本面供过于求，限制了上行空间。整体市场情绪谨慎，铝价维持在一定区间内波动。 ## 主要观点 - **行情分析** 铝价在地缘政治因素推动下短期上涨，但国内高库存和淡季需求疲软限制了价格进一步上行的可能，整体维持区间震荡。 - **短期展望** 沪铝主力合约预计短期将继续震荡运行，上行难以突破当前区间上沿，下方存在地缘供应扰动和出口支撑带来的支撑。 - **宏观预期** 美元指数处于近一月高位，压制大宗商品价格；但国内制造业 PMI 回升至荣枯线以上，基建投资保持增长，新能源需求具备韧性，对铝价形成一定支撑。 - **风险关注** 美伊局势若进一步升级，可能加剧全球能源和铝供应的不确定性，推升铝价；若局势缓和，则供应溢价可能快速回落。此外，国内宏观政策调整、氧化铝库存压力以及美联储货币政策变化也可能对铝价产生影响。 ## 关键信息 ### 当日行情数据 | 项目 | 数值 | |------------|--------------| | 开盘价 | 24565元/吨 | | 最高价 | 24570元/吨 | | 最低价 | 24325元/吨 | | 收盘价 | 24470元/吨 | | 涨跌幅 | +0.31% | | 持仓量 | 216088手 | | 成交量 | 159759手 | ### 库存数据 #### 国内主要地区铝库存（2026-05-20） | 地区 | 库存(吨) | |------|----------| | 山东 | 30645 | | 河南 | 141886 | | 江苏 | 204822 | | 广东 | 54900 | | 浙江 | 14409 | #### LME 铝库存变化 | 日期 | LME 铝库存(吨) | |------------|----------------| | 2026-04-21 | 383275 | | 2026-04-30 | 367050 | | 2026-05-05 | 362725 | | 2026-05-10 | 355775 | | 2026-05-15 | 344000 | | 2026-05-19 | 340575 | ### 重大消息面 - **美伊局势升级**：市场担忧中东电解铝供应中断，伦铝价格收涨0.83%，今日继续偏强震荡。 - **氧化铝价格下跌**：国内氧化铝供应充足，招标价格下跌，叠加期货仓单到期压力，氧化铝现货价格小幅下跌，主力合约收跌0.44%。 - **欧盟 CBAM 实施**：国内绿电铝享受绿色溢价，政策推动行业绿色转型，长期支撑绿电铝价值。 - **扎哈淖尔项目投产**：35万吨绿电铝项目预计6月底全容量投产，内蒙古电解铝总产能将提升至161万吨。 ## 分析逻辑 - **全球库存去化**：LME铝库存近一个月累计下降超4万吨，国内库存也持续去化，为铝价提供底部支撑。 - **地缘政治影响**：美伊局势加剧供应中断风险，推升铝价的风险溢价，支撑短期价格。 - **国内供需格局**：电解铝产能利用率接近政策上限，新增供应有限；但传统需求疲软，仅新能源领域需求具备韧性，整体供过于求限制铝价上行。 - **出口需求回暖**：线缆出口和建筑型材海外订单修复，一定程度上缓解国内供应压力。 ## 风险揭示及免责声明 - 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格，本报告由国金期货有限责任公司制作。 - 报告信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在不准确或不完整之处。 - 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。 - 交易者应自行判断是否符合其特定情形，期市有风险，入市需谨慎。 