外资流入A股系列17：ISEF模型再验证，恒立液压跃居陆股通持股占比第一位-20201107-兴业证券-24页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2020年10月陆股通资金流动情况，揭示了外资对中国A股市场的投资趋势，并特别关注了恒立液压成为陆股通持股占比最高的公司。同时，报告也探讨了金融开放对A股市场的影响，强调了外资参与A股市场的长期意义。

主要观点

• 外资流入与流出情况：2020年10月陆股通净流入仅0.23亿元，但今年累计净流入额约940亿元。国庆假期后A股迎来“开门红”，首两个交易日北向资金流入接近250亿元；随后因海外疫情反复和美国大选等不确定性，北向资金开始流出。
• 恒立液压表现突出：恒立液压成为陆股通持股占比最高的公司，从2019年底不到30%增长至2020年10月底接近35%。其股价从33元上涨超过80元，体现了核心资产的价值。
• ISEF模型验证：报告指出，外资不仅关注消费白马股，也青睐制造业核心资产，尤其是在ROE提升阶段。恒立液压在ROE上行超过10%后，外资加快流入速度。

关键信息

行业资金流动情况

• 净流入前三行业：家电（41亿）、银行（39亿）、电力设备及新能源（20亿）
• 净流出前三行业：医药（-44亿）、农林牧渔（-18亿）、交通运输（-16亿）
• 外资增配行业：家电（0.4%）、银行（0.3%）、非银行金融（0.2%）
• 外资减配行业：医药（-0.3%）、消费者服务（-0.2%）、食品饮料（-0.2%）

个股资金流动情况

• 净流入前五个股：格力电器（69亿）、招商银行（28亿）、宁德时代（11亿）、韦尔股份（11亿）、康泰生物（10.9亿）
• 净流出前五个股：美的集团（-24亿）、中国平安（-17亿）、牧原股份（-17亿）、海螺水泥（-17亿）、药明康德（-16亿）

陆股通持股市值与占比

• 陆股通持股市值：约1.95万亿元
• 持股市值占比最高的行业：食品饮料（3597亿）、医药（2494亿）、家电（1852亿）、银行（1290亿）、电子（1278亿）
• 持股市值占比最高的行业：家电（19.0%）、食品饮料（14.0%）、消费者服务（12.4%）、建材（9.9%）、医药（7.4%）

金融开放的红利

• 政策支持：2020年5月，中国人民银行和国家外汇管理局发布新规，进一步便利境外投资者参与中国金融市场。
• 外资影响：外资已成为A股市场的重要参与者，其流入流出应从开放的红利角度理解，而非短期波动。
• 长期影响：金融开放有望带来A股“长牛”，参考历史经验，开放的红利将对股市、债市、汇市和房市产生深远影响。

陆股通交易情况

• 10月成交额：约1.2万亿元，占全A成交额的5.2%
• 主板与中小板：陆股通持股市值中，主板占72%，中小板占16%，创业板占12%
• 中小板净流出：接近50亿元
• 中证1000成分股：遭净卖出约26亿元

个股表现与外资配置

• 净流入占比前五个股：汤臣倍健（4.9%）、均胜电子（4.0%）、福莱特（3.9%）、百润股份（2.6%）、格力电器（2.6%）
• 净流出占比前五个股：恒源煤电（-6.1%）、兖州煤业（-5.3%）、威派格（-4.9%）、华能水电（-4.4%）、居然之家（-3.9%）

陆股通现状与趋势

• 持股集中行业：食品饮料、医药、家电、银行、电子，合计占比54%
• 外资对核心资产的偏好：恒立液压成为陆股通持股占比最高的公司，显示外资对制造业核心资产的关注

总结

本报告强调了外资在A股市场中的重要性，并通过恒立液压的案例验证了ISEF模型的有效性。同时，指出金融开放的长期红利，以及外资对不同行业的配置变化，为投资者提供了有价值的参考信息。