20240107-中财期货-燃料油投资策略周报_近期中东高硫燃料油货源有限_8页_1mb

燃料油投资策略周报总结（2024年1月7日）

核心观点与策略

短期：震荡
• FU主力预计运行区间2700-3300。
• LU主力预计运行区间3800-4300。
• 成本端原油价格波动是主要驱动因素。

主要逻辑驱动因素

1. 全球重油趋势：持续，关注OPEC深化减产的可能性。
2. 供应端：
   • 中东地区未被制裁的高硫燃料油供给有限。
   • 中东低硫燃料油炼厂数量增加出口计划，全球供应预期上升。
   • 中国部分低硫炼厂检修，国内产量低。
3. 需求端：
   • 2024年燃料油非国营贸易进口允许量2000万吨，国内需求有预期。
   • 亚洲整体市场需求偏弱。
4. 替代与竞争：
   • 天然气价格回落和暖冬预期，削弱清洁能源替代燃料油的作用。
   • 柴油裂解价差回落影响低硫燃料油替代性。

风险提示

1. 原油价格大幅下降的风险。
2. 俄罗斯成品油出口受阻。

行情回顾

• 上周FU主力上涨140元/吨，涨幅4.78%；LU主力上涨90元/吨，涨幅2.22%。
• 现货方面，高硫燃料油库存上升，涨幅显著。
• 高硫燃料油表现略好于低硫燃料油。

市场展望与数据

1. 供应增加预期：中东炼厂新增产能预计增加全球供应。
2. 国内产量与进口：
   • 中国燃料油产量同比增长加速，出口配额政策或增加供应。
   • 进口量持续增长，国内需求有支撑。
3. 市场需求：
   • 船运需求恢复平淡，地缘政治紧张局势仍存在不确定性。
   • 电力需求方面，暖冬或导致低硫燃料油需求同比下降。
4. 库存与价格：
   • 新加坡与ARA地区渣油库存上涨，国内库存率处于低位。
   • 原油价格波动影响未来价格走势。

联系与声明

• 报告信息源于公开资料，仅供投资者参考。
• 投资者据此做出的投资决策与报告内容无关。

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