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雅迪控股2023年中报点评总结

公司业绩

雅迪控股发布2023年上半年业绩公告，实现营业收入1704亿元，同比增长211%；归母净利119亿元，同比增长321%。销量达到821万辆，同比增长338%。

关键评论

公司销量逆势高增长，主要驱动份额扩张，体现出较强的经营稳定性。产品结构调整导致单车ASP下降93%，但通过费用率压缩和原材料成本下降，盈利能力保持稳健，单车净利润同比下降1%但净利率上升。行业加速出清，头部企业受益，海外东南亚扩张提供增长空间。

未来展望

预计2023-2025年归母净利润增速分别为307%、404%、391%，目标价21港元对应2023年21倍PE。产品结构优化和海外市场将推动下半年盈利能力改善。

投资建议

维持“强推”评级，认为公司龙头格局确立，长期成长动力充足，但短期受产品结构影响。

风险提示

包括新品市场反应不及预期、营销效果不佳、海外政策和原材料价格波动等。