20210425-东北证券-顶层设计出台_国内储能行业发展加速_21页_1mb

电气设备行业报告总结

核心内容概述

本报告分析了国内储能行业的发展前景及政策支持，指出随着《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》的发布，储能行业进入发展新阶段。同时，报告跟踪了新能源、电网及工控行业的动态，并对重点公司进行了盈利预测和投资建议。

主要观点

1. 储能行业发展背景

• 政策支持：国家发改委、能源局出台顶层设计文件，明确储能行业发展方向，推动其规模化发展。
• “十四五”目标：2025年新型储能装机规模预计超过30GW，未来五年增长空间接近十倍。
• 市场定位：明确储能的独立市场主体地位，拓宽收益来源，包括容量市场、能量市场及辅助服务市场。

2. 海外经验借鉴

• 供电侧储能：美国通过FERC755号令和FERC841号令，推动储能参与多种电力市场，提升经济性。
• 用户侧储能：补贴逐步退坡，但储能成本下降推动用户侧发展，如德国和日本。

3. 国内政策重点

• 市场机制：明确储能市场地位，健全储能价格机制，推动行业健康发展。
• 技术标准：完善储能标准体系，加强行业监管，确保安全可持续发展。

4. 投资建议

• 重点公司：建议关注阳光电源（逆变器+储能龙头）、派能科技（专业储能电池系统供应商）、固德威（户用储能变流器领先厂商）。
• 风险提示：行业政策变动、新能源装机不及预期。

关键信息

1. 储能行业发展趋势

• 储能是新型电力系统中不可或缺的环节，对实现碳达峰、碳中和目标至关重要。
• 储能行业将由商业化初期向规模化发展转变，政策导向明确。

2. 海外储能政策

• 美国：FERC755和FERC841法令推动储能进入调频、容量、能量市场。
• 德国：补贴逐步退坡，但储能成本下降推动用户侧储能增长。
• 日本：FiT电价逐步降低，推动自发自用模式，提升储能必要性。

3. 国内政策与市场机制

• 市场地位：明确新型储能的独立市场主体地位。
• 价格机制：健全储能价格机制，提升经济性。
• 技术标准：完善储能标准体系，提升安全性。

4. 行业数据

• 电新板块：2021年4月23日，电新板块市盈率与市净率分别为46.60和3.52。
• 子板块：锂电池、光伏制造表现较好，储能设备板块市盈率较高，显示市场对其增长预期乐观。

5. 重点公司表现

• 隆基股份：2020年归母净利润85.52亿元，同比增长61.99%。
• 固德威：2020年归母净利润2.60亿元，同比增长153.16%。
• 上机数控：2020年归母净利润5.31亿元，同比增长186.72%。
• 晶盛机电：2020年归母净利润8.58亿元，同比增长34.64%。
• 晶澳科技：签订7.5万吨多晶硅采购合同，保障原材料供应。

6. 行业动态

• 风电光伏：2021年风电、光伏装机占比将达11%，2025年预计达16.5%。
• 组件价格：组件招标价格创新高，组件价格维持高位，组件成本高企。
• 逆变器出口：2021年1-3月逆变器出口金额同比增长58.7%，出口量增长显著。

投资建议

• 重点公司：阳光电源、派能科技、固德威。
• 盈利预测：2020年EPS为预测值，2021年和2022年EPS预计持续增长。
• 投资评级：整体为“优于大势”，建议积极把握储能产业链投资机遇。

风险提示

• 行业政策变动可能影响储能发展。
• 新能源装机不及预期可能影响行业增长。

行业数据汇总

图表目录

• 图1：储能在电力体系中的收益与成本存在不匹配
• 图2：美国电池储能装机规模情况（MWh）
• 图3：PJM调频服务平均价格变化情况 ($/MWh)
• 图4：PJM电池储能调频总收益变化（百万美元）
• 图5：美国已投运电池储能项目功能分布情况
• 图6：2019年底PJM市场电池储能项目申请状况
• 图7：德国户用储能新增装机情况（万套）
• 图8：德国户用储能系统单位成本下降情况
• 图9：日本户用光伏FiT电价与居民平均电价
• 图10：日本户用光伏FiT政策到期情况
• 图11：国内新型储能装机空间（GW）
• 图12：各环节储能发展模式
• 图13：锂电池储能系统安全事故诱发因素及其交互关系
• 图14：本周板块涨跌幅
• 图15：本周电新子板块涨跌幅
• 图16：板块周涨幅前十股票
• 图17：板块周跌幅前十股票
• 图18：电新板块市盈率变化
• 图19：电新板块市净率变化
• 图20：风电设备板块市盈率变化
• 图21：光伏设备板块市盈率变化
• 图22：储能设备板块市盈率变化
• 图23：工控自动化板块市盈率变化
• 图24：电网及自动化板块市盈率变化
• 图25：高压设备板块市盈率变化
• 图26：近期硅料价格比较
• 图27：近期硅片价格比较
• 图28：近期电池片价格比较
• 图29：近期组件价格比较
• 图30：逆变器月度价格变化（单位: $/W）
• 图31：各地区逆变器累计出口金额（亿元）
• 图32：逆变器出口金额及增速
• 图33：各地区太阳能电池累计出口金额（亿元）
• 图34：太阳能电池出口金额及增速
• 图35：PMI变化
• 图36：工业增加值变化
• 图37：电网基本建设投资完成额（亿元）
• 图38：电源基本建设投资完成额（亿元）

结论

国内储能行业在政策支持下步入发展新阶段，未来五年有望实现规模化增长。重点公司如阳光电源、派能科技、固德威等，因其在储能产业链中的领先地位，值得重点关注。同时，新能源行业景气度持续提升，产业链各环节价格维持高位，投资机会丰富。然而，行业政策变动及新能源装机不及预期仍是主要风险。