20231028-东吴证券-重庆百货-600729.SH-2023年三季报点评_主业利润符合预期_经营效率不断优化_3页_427kb

重庆百货（600729）2023年三季报点评总结

事件概述

• 报告期：2023年10月27日发布2023年三季报。
• 公司业绩亮点：
  • 公司2023Q1-3实现营收1478亿元，同比增长186%；
  • 归母净利润1128亿元，同比增长2694%；
  • 扣除非经常性损益后，扣非净利润1019亿元，同比增长407%。

分部门利润和经营优化

• 分部门表现：
  • 零售主业利润持续增长，扣除投资收益后的归母净利润（2023Q3为15亿元）同比增长96%；
  • 投资收益有所下滑（2023Q3为7.5亿元，同比下降47%）。
• 经营效率优化：
  • Q3毛利率为25.2%，同比提升25个百分点，主要受益于业务结构优化；
  • 销售净利率为4.9%，同比下降0.7个百分点（主要由投资收益下滑影响）；
  • 费用率结构改善，销售费用率下降13个百分点，管理费用率微幅上升。

盈利预测与投资评级

• 调整预测：
  • 归母净利润从15.2/16.3/18.3亿元调整至14.5/16.4/18.5亿元，同比增长64%/13%/13%；
  • P/E现价估值为8/7/7倍。
• 评级与建议：
  • 维持“买入”评级，认为公司是国企改革代表性标的，伴随消费复苏将实现持续增长。