20240714-财通证券-石头科技-688169.SH-Q2归母净利润超预期_海外渠道加速布局_3页_455kb

报告摘要

评级：增持（维持）
核心事件：2024年上半年预计归母净利润10~12亿元，同比增长3524%~6229%，其中Q2归母净利润预增60.1~80.1亿元，增长1235%~4972%，折中增速3103%，超市场预期。
业绩亮点
- 扣非净利润：单Q2预计45.8~60.8亿元，折中增长717%。
- 税收优惠影响：部分所得税退款计入非经常性损益，对数据产生影响。
海外市场布局
- 美国：亚马逊渠道市占率达30%，4-5月销售额同比增长26%，增速逐月加快；线下渠道进入Target、Bestbuy等零售商，销售高端产品。
- 欧洲：在法国、英国亚马逊渠道增速分别达66%、64%，积极拓展低市占国家市场。
投资建议
- 预测2024-2026年营收分别为11009亿、13635亿、16897亿元，归母净利润分别为2571亿、3168亿、3896亿元。
- 对应PE分别为19、15、13倍，维持“增持”评级。
风险提示
- 地缘政治冲突、北美关税增加、人民币汇率波动、行业竞争加剧等相关风险。