20230227-天风证券-鸿合科技-002955.SZ-专注教育信息化_一核两翼把握产业机遇_4页_737kb

报告摘要

鸿合科技（002955）总结

核心内容

鸿合科技是一家专注于教育信息化的公司，致力于通过技术创新与产品开发推动教育领域的数字化转型。公司积极响应国家教育数字化战略，结合自身优势，推动教育科技与教学实践的深度融合。

主要观点

政策背景：数字化转型是全球教育变革的重要方向，中国政府高度重视数字教育发展，将其视为数字中国建设的重要组成部分。2022年全面实施国家教育数字化战略行动，推动教育高质量发展。
战略方向：公司秉持“一核两翼”发展战略，将交互显示技术、云计算、大数据、智能AI等核心技术与教育事业紧密结合，推动教育信息化升级。
产品与技术展示：公司在2023年2月参加多个国际展会，展示了智能互联黑板、3D实验模拟舱等产品，以及课堂、课后服务综合解决方案，强调技术与教育场景的融合。
技术创新：公司不断推进技术创新，特别是在VR、XR等技术与教育教学的结合方面，展现了丰富的应用场景和发展潜力。
制造升级：通过智能工厂创新升级，公司实现了从传统制造向智能制造的转变，提升产品质量和生产效率。
盈利预测：公司2022-2024年收入预计分别为48.3亿、60.2亿、71.4亿，归母净利润分别为4.4亿、5.5亿、6.8亿，对应EPS分别为1.87元、2.35元、2.89元，维持“买入”评级。
财务表现：公司近年来财务数据呈现增长趋势，净利润率和ROE持续提升，市盈率、市净率、市销率等估值指标逐步下降，显示市场对其估值的合理化。
风险提示：公司面临行业政策、教育服务业务、技术创新、原材料价格波动和境外经营等多重风险。

关键信息

财务数据

年份	营业收入（百万元）	净利润（百万元）	EPS（元/股）	市盈率（P/E）	市净率（P/B）	市销率（P/S）	EV/EBITDA
2020	3,993.64	95.25	0.35	94.33	2.55	1.93	6.77
2021	5,811.41	186.98	0.72	45.59	2.45	1.33	5.10
2022E	4,827.63	438.45	1.87	17.57	2.15	1.60	6.98
2023E	6,020.03	548.98	2.35	14.03	1.87	1.28	5.62
2024E	7,136.33	676.66	2.89	11.38	1.60	1.08	3.92

财务比率

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	23.48%	20.87%	28.65%	28.25%	28.50%
净利率	2.04%	2.91%	9.08%	9.12%	9.48%
ROE	2.71%	5.38%	12.26%	13.30%	14.07%
ROIC	15.95%	21.51%	38.51%	51.34%	44.98%
资产负债率	26.62%	32.84%	17.96%	30.24%	18.50%
净负债率	-43.13%	-38.34%	-50.87%	-46.83%	-60.09%