20221031-开源证券-鸿合科技-002955.SZ-公司信息更新报告_盈利水平大幅提升_公司迎发展良机_4页_710kb

鸿合科技 (002955.SZ) 总结

核心内容

鸿合科技（002955.SZ）在2022年三季度表现出强劲的盈利增长，尽管收入有所下滑，但归母净利润和扣非归母净利润均实现大幅增长。公司毛利率持续提升，受益于原材料价格下降，盈利水平显著改善。同时，公司积极布局课后服务市场，借助政策利好和产品创新，迎来发展良机。

主要观点

• 盈利水平显著提升：2022年前三季度，公司实现归母净利润3.84亿元，同比增长176.06%；单三季度归母净利润2.62亿元，同比增长131.82%。毛利率从2021年的20.9%提升至2022年的27.4%，显示出成本控制和产品结构优化的成效。
• 课后服务市场机遇：随着“双减”政策的实施，课后服务市场潜力巨大，预计潜在市场规模达1100亿元。公司通过推出“鸿合三点伴”2.0+版本，加强了在师资培训和智能硬件领域的布局，并成功中标九江市校内课后服务平台项目，覆盖805所中小学和60.6万名学生，为后续项目复制奠定了基础。
• 政策支持：2022年9月，央行和财政的组合政策（设备更新改造专项再贷款和贴息2.5个百分点）为教育信息化行业注入活力，公司有望从中受益。
• 财务预测上调：基于盈利水平的改善，公司上调了盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为4.04亿元、4.82亿元、6.01亿元，对应EPS分别为1.72元、2.05元、2.56元，PE分别降至16.1倍、13.5倍、10.8倍，维持“买入”评级。
• 估值指标改善：随着盈利增长和毛利率提升，公司PE和P/B等估值指标持续下降，反映出市场对公司未来增长潜力的认可。

关键信息

财务表现

财务摘要（2022E）

• 营业收入：50.44亿元，同比下滑13.2%。
• 归母净利润：4.04亿元，同比增长139.3%。
• 扣非归母净利润：3.07亿元，同比增长108.04%。
• 毛利率：27.4%，显著提升。
• 资产负债率：20.2%，处于较低水平，显示公司财务结构稳健。

项目进展

• “鸿合三点伴”2.0+版本发布：新增师资培训和智能硬件板块，完成与国家平台的对接和数据上报。
• 九江市校内课后服务平台中标：覆盖805所中小学和60.6万名学生，是全国首个城市级“平台+运营”项目，具备良好的复制前景。

风险提示

• 海外业务发展不及预期。
• 面板、运费价格上涨可能影响盈利水平。

结论

鸿合科技在2022年三季度实现了盈利水平的大幅提升，主要得益于毛利率的显著增长和政策利好带来的课后服务市场机遇。公司通过产品创新和市场拓展，为未来发展奠定了坚实基础，维持“买入”评级，显示出市场对其长期增长潜力的信心。