20170626-莫尼塔投资-海外宏观周报_美元低迷还会持续_11页_1mb

美元低迷还会持续

核心内容

美元指数近期表现疲软，主要受美联储政策预期变化、美国经济数据疲软及欧洲经济复苏影响。市场对美联储9月启动缩表的预期增强，但其对美元的影响有限。同时，欧洲经济持续增长，欧元和英镑面临升值压力，美元可能继续走弱。

主要观点

• 美元指数回落：上周初美元指数跳涨，但随后因PMI数据不及预期和美联储官员的鸽派言论，美元指数回落至97.3。
• 美联储政策不确定性：美联储内部对通胀走势存在分歧，导致市场对货币政策收紧力度产生疑虑。尽管有缩表预期，但其影响有限，市场反应平淡。
• 欧元区经济强劲：欧元区PMI指数维持高位，表明经济仍处于上升通道。欧洲央行可能逐步结束量化宽松政策，欧元有望走强。
• 英国退欧前景不明：英国大选后，特雷莎·梅的政治地位不稳，退欧谈判偏向温和，英镑可能继续震荡下跌。
• 新兴市场债市风险：虽然近期资金流入新兴市场，但美联储政策正常化仍在进行，可能对新兴市场债市造成冲击，投资者不宜过度乐观。
• 油价走势：油价创年内新低，但下半年可能因OPEC减产执行力提高及需求支撑而震荡上行。
• 美股前景不乐观：能源和消费板块受油价下跌拖累，科技股难以独撑市场，美股中长期走势偏弱。

关键信息

• 美元走势：美元指数上周后半周走低，受美联储政策预期和欧洲经济复苏影响。
• 欧元与英镑：欧元和英镑因欧洲经济表现良好及英国退欧态度温和，预计走强。
• 美联储政策：9月缩表预期增强，但其对美元影响有限。12月加息概率仅为40%，市场压力较低。
• 中国债市：尽管“债牛”呼声高涨，但美联储政策及国内监管政策仍是影响因素，趋势性行情尚未确立。
• 油价分析：油价受供需因素影响，短期内承压，但下半年有望回升。
• 美股表现：美股小幅上涨，但受能源和消费板块拖累，中长期看空。
• 新兴市场债市：资金流入增加，但美联储政策仍构成潜在风险。

大类资产走势

• 美债收益率：收益率曲线进一步平坦化，市场对美联储未来政策仍存在分歧。
• 欧债表现：法国国债收益率下降，德国国债收益率上行，德法国债利差收窄。
• 金价：受美联储鸽派言论和美国经济疲软支撑，金价小幅上涨，但缺乏强劲上行动力。
• 股市表现：美股和欧股受油价下跌拖累，但欧股表现相对较好。新兴市场股市普遍上涨，但债市仍需警惕美联储政策影响。

经济数据追踪

• 美国经济数据：一季度GDP终值为1.20%，5月成屋销售和新屋销售数据略好，但整体经济数据疲软。
• 欧洲经济数据：欧元区和德国经济数据表现稳定，法国和意大利数据略显疲软。
• 日本经济数据：日本经济数据总体平稳，但制造业PMI略低于预期。
• 其他数据：新西兰和加拿大经济数据波动不大，澳大利亚和瑞士数据也较为稳定。

结论

美元低迷趋势或将持续，欧元和英镑走强。美联储政策虽有收紧迹象，但对美元影响有限，市场压力较小。新兴市场债市虽受资金流入推动，但需警惕美联储政策带来的冲击。美股和欧股受油价下跌拖累，中长期走势不乐观。油价在下半年有望回升，金价短期支撑尚存，但上涨动力不足。中国债市虽有结构性机会，但趋势性行情尚未确立，需关注国内监管政策变化。