20230406-中财期货-贵金属月报_开启上行阶段_8页_967kb

报告摘要

贵金属月报总结 - 2023年4月6日

核心内容

本报告分析了当前贵金属市场的走势及影响因素，指出美国经济衰退风险加大、美联储加息周期可能提前结束，以及贵金属（尤其是白银）的上涨趋势。同时，报告强调了金银比价处于历史偏高区间，预计未来将回落，白银表现相对黄金更强劲。

主要观点

美国经济数据疲软：3月ISM制造业指数、Markit服务业、ADP就业人数、2月非农职位空缺数均低于预期，显示美国经济降温，衰退风险上升。
通胀压力缓解：2月美国PCE物价指数与核心PCE物价指数同比增速低于预期，表明通胀拐点继续向下。
美联储政策预期转向：尽管鲍威尔在3月FOMC会议上否认了年内降息的可能，但市场对年底降息的预期增强，加息周期可能提前结束。
贵金属上涨趋势明显：黄金和白银均录得显著涨幅，其中白银涨幅更大，与黄金的比价处于历史高位，预计未来将回落。
金银比价回落逻辑：金银比价处于历史偏高区间，随着美联储政策转向和工业需求恢复，白银可能表现优于黄金。
投资建议：推荐做多贵金属，但需谨慎操作，注意止盈止损。

关键信息

经济数据表现：
- 3月ISM制造业PMI为46.3%，低于预期和前值。
- 3月ADP就业人数增长14.5万人，低于预期。
- 3月挑战者企业裁员人数环比增长15.34%，同比增加319.4%。
- 2月非农职位空缺数降至993.1万，为2021年5月以来首次跌破1000万。
通胀与利率：
- 2月美国PCE物价指数与核心PCE物价指数同比增速低于预期，通胀拐点向下。
- 美国10年期国债收益率下降，显示市场对降息的预期增强。
金融风险缓和：
- 硅谷银行等事件引发市场恐慌，但美联储推出BTFP计划，流动性风险得到一定程度控制。
贵金属市场表现：
- 3月COMEX黄金上涨8.35%，COMEX白银上涨15.27%。
- 全球央行持续增持黄金，美元在全球外汇占比下降，黄金配置需求可能上升。
- 白银库存较低，供应偏紧，有利于其价格上涨。

操作建议

推荐策略：做多贵金属，尤其是白银。
操作原则：谨慎操作，注意风险控制，设置止盈止损点。

风险提示

金价上涨风险：主要来源于美长债利率下行。
金价下跌风险：若通胀超预期回升，可能对金价形成压力。

图表与数据

图1：沪金主力走势
图2：金价与10年期国债实际收益率
图3：金价与美元指数
图4：金价与标普500指数
图5：金价与WTI原油价格
图6：美国PMI
图7：美国制造业PMI分项
图12：金银比价
图13：金价与美元指数
图14：美国TIPS：10年与金价
图15：美债长端与短端利差

联系信息

中财期货有限公司
- 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
- 总机：021-68866666
- 传真：021-68865555
- 全国客服：4008880958
- 网站：http://www.zcqh.com
分公司及营业部联系方式：
- 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼，电话：0571-56080568
- 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室，电话：025-58836800
- 中原分公司：河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室，电话：0371-60979630
- 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室，电话：028-62132736
- 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室，电话：021-68866819
- 上海襄阳南路营业部：上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室，电话：021-68866659
- 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室，电话：010-63942832
- 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209，电话：0755-82881599
- 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼，电话：022-58228153
- 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元，电话：023-67634197
- 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室，电话：024-31872007
- 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层，电话：027-85666911
- 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307，电话：029-87938499
- 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室，电话：0571-56080563
- 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场，电话：0514-87866997
- 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室，电话：0531-83196200
- 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808，电话：0510-81665833
- 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室，电话：0371-65611075
- 山西分公司：山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室，电话：0351-7091383
- 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室，电话：0731-82787001
- 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室，电话：0791-88457727
- 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室，电话：0551-62651811
- 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室，电话：0315-2210860
- 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼，电话：0633-2297817
- 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010，电话：0476-5951109
- 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元，电话：0592-5630235
- 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室，电话：0519-85515185
- 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室，电话：0513-81183555
- 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1，电话：0574-63032202

特别声明

本报告的信息均来源于公开资料，中财期货有限公司不对这些信息的准确性和完整性作出任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

展开完整摘要