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报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

一、核心内容概述

本晨报分析了2023年4月6日贵金属及基本金属的市场动态，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡和工业硅等品种，重点跟踪了基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度以及观点建议。

二、主要品种分析

1. 黄金

趋势强度：1（偏强）
观点与建议：
- 昨夜金银大涨，COMEX黄金突破2000美元/盎司整数关卡，最高达到2044.9美元/盎司，COMEX银涨幅超过4%，触及25.295美元/盎司。
- 主要驱动力为美国2月JOLTS报告显示职位空缺数下降至993.1万，低于预期，降低了市场对5月加息的预期，美元和美债收益率回落，推动金银上涨。
- 后市展望：若经济数据继续走软，金银仍有上行空间，但需警惕能源供给收缩引发的通胀反弹。

2. 白银

趋势强度：1（偏强）
观点与建议：
- 昨夜白银表现亮眼，涨幅超过4%，今日最高触及25.295美元/盎司。
- 市场情绪受美国非制造业数据拖累，导致金银整体走强。
- 需关注供需变化及美元走势对白银的影响。

3. 铜

趋势强度：-1（偏弱）
观点与建议：
- 国内库存减少，限制价格回落。
- 海外铜精矿供应扰动下降，智利QB2铜矿投产，铜精矿加工费回升。
- 国内电解铜产量增加，但部分大型冶炼企业检修，影响精铜供应。
- 现货对期货升水下滑，沪铜近远月升水回落。
- 需关注国内消费修复情况及海外经济数据。

4. 铝

趋势强度：0（中性）
观点与建议：
- 清明假期外盘小幅收跌，预计对今日沪铝开盘形成压力。
- 国内电解铝库存减少，但伦铜库存增加，注销仓单比例上升。
- 需关注需求端能否形成一致的看强预期，以及短期库存变化对价格的影响。

5. 锌

趋势强度：θ（未明确）
观点与建议：
- 锌价高位承压，消费淡季影响补库意愿。
- 下游企业逢低补库，但整体需求增量有限。
- 现货对期货升水回落，预计短期价格将维持区间震荡。

6. 铅

趋势强度：-1（偏弱）
观点与建议：
- 电池替换需求走弱，终端经销商接货意愿欠佳。
- 下游企业补库空间缩窄，铅价承压运行。
- 需关注消费淡季影响及库存变化。

7. 镍

趋势强度：0（中性）
观点与建议：
- 镍价小幅下跌，金川镍和俄镍升水下行。
- 下游不锈钢需求修复不及预期，市场悲观情绪偏重。
- 钢厂减产传导至镍铁、铬铁及矿端，进一步打开钢价下方空间。
- 预计5月钢价或有触底小幅回升的可能。

8. 不锈钢

趋势强度：0（中性）
观点与建议：
- 需求端持续疲软，钢价承压。
- 供应端尚未出现明显改善，库存压力仍存。
- 市场情绪悲观，需关注节后需求修复情况。

9. 锡

趋势强度：-1（偏弱）
观点与建议：
- 锡价高位跌落，库存小幅增加。
- 电子消费订单同比减少20%-30%，需求未明显好转。
- 短期需警惕库存去不动导致锡价再度下跌，中期关注需求恢复情况。

10. 工业硅

趋势强度：-1（偏弱）
观点与建议：
- 工业硅现货报价走低，期货盘面回落。
- 需求端疲软，DMC报价下跌，整体市场偏弱。
- 供给端边际减少对价格有一定支撑，但高库存压力仍存。
- 短期关注15000元/吨的支撑位，长期价格底部可能出现在下半年。

三、关键信息汇总

1. 宏观及行业新闻

美国3月ISM非制造业意外大跌，新订单疲软，新出口订单暴跌，价格指数重挫。
美国3月ADP就业人数增加14.5万，远低于预期。
美国又一区域银行阿莱恩斯西部盘中大跌，引发市场担忧。
印尼将电动汽车销售增值税从11%降至1%，以鼓励电动车发展。
中国工信部强调推动产业体系优化升级，扩大新能源、新材料等新兴产业。

2. 交易调整

自4月6日起，铜、铝、锌、铅期货合约交易保证金比例调整为9%，涨跌停板幅度调整为7%。
白银期货合约交易保证金比例调整为11%，涨跌停板幅度调整为9%。

四、市场趋势与展望

贵金属：黄金与白银大方向向上，趋势强度偏强，但需警惕通胀反弹。
基本金属：整体呈现偏弱或中性趋势，需求端疲软，库存压力较大，短期震荡为主。
关键支撑与压力：各品种均存在不同支撑位（如“万五”支撑），需关注市场情绪与库存变化对价格的影响。

五、总结

整体来看，2023年4月6日贵金属及基本金属市场在宏观经济疲软和需求端承压的背景下呈现分化走势。黄金与白银因美元回落及经济数据走软而表现强势，而铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡及工业硅则因库存压力和需求不足而偏弱震荡。市场对降息周期的预期持续，但需警惕实际需求未能兑现及库存去化不足带来的风险。建议投资者关注各品种的支撑位及库存变化，结合宏观政策与行业动态进行决策。

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