锂行业深度报告总结
核心内容概述
本报告分析了2017年锂资源需求与供给情况，重点指出新能源汽车行业的快速增长对锂资源需求的推动作用，以及锂盐价格持续上涨的趋势。同时，报告也对3C产品领域和其他工业领域的需求变化进行了预测，并提出了投资建议和风险提示。
主要观点
- 锂资源需求增长：2017年全球锂资源需求预计为22万吨，同比增长约9%。其中，新能源汽车领域需求增长最快，预计4.5万吨，同比增长约44%。
- 新能源汽车放量：国内新能源汽车在2017年二季度之后销量增速有望逐月提升，全年预计达到约77万辆，海外需求约2万吨，同比增长约41%。
- 政策推动：国内新能源汽车补贴政策和地方支持措施持续推动行业增长，海外特斯拉Model 3的投产将显著带动新能源汽车需求。
- 锂盐价格上涨：由于供需失衡，锂盐价格持续上涨，电池级碳酸锂价格已上涨约9%，达到14万元/吨。
- 供给增量有限：2017年锂资源供给增量主要来自澳大利亚的Mt Marion和Mt. Cattlin矿，合计供给接近22万吨，但2017-2018年国内矿石和盐湖产量未明显增加。
- 投资建议：推荐关注赣锋锂业、天齐锂业和雅化集团，因其在锂资源供应和需求增长方面具有优势。
- 风险提示：新能源汽车需求不及预期、锂资源释放超预期可能对行业造成影响。
关键信息
1. 全球锂资源需求预测（2015-2020）
| 年份 |
折合碳酸锂需求（万吨） |
同比增长率 |
占比 |
| 2015 |
17.56 |
- |
100% |
| 2016 |
20.11 |
14.5% |
- |
| 2017E |
21.95 |
9.2% |
- |
| 2018E |
24.61 |
12.1% |
- |
| 2019E |
28.52 |
15.9% |
- |
| 2020E |
31.85 |
11.6% |
- |
2. 新能源汽车锂资源需求（2017-2020）
| 年份 |
领域 |
折合碳酸锂需求（万吨） |
同比增长率 |
占比 |
| 2017 |
全球 |
4.54 |
44% |
20.7% |
| 2017 |
中国 |
2.46 |
46% |
11.2% |
| 2017 |
海外 |
2.08 |
41% |
9.5% |
| 2018E |
全球 |
6.74 |
48.4% |
27.4% |
| 2018E |
中国 |
3.21 |
30.8% |
13.1% |
| 2018E |
海外 |
3.52 |
69.3% |
14.3% |
| 2019E |
全球 |
10.21 |
51.5% |
35.8% |
| 2019E |
中国 |
4.33 |
34.8% |
15.2% |
| 2019E |
海外 |
5.82 |
66.8% |
20.6% |
| 2020E |
全球 |
13.08 |
28.1% |
41.1% |
| 2020E |
中国 |
5.88 |
35.7% |
18.5% |
| 2020E |
海外 |
7.20 |
51.2% |
22.6% |
3. 3C产品锂资源需求（2017-2020）
| 年份 |
领域 |
折合碳酸锂需求（万吨） |
同比增长率 |
占比 |
| 2017 |
全球 |
4.72 |
0.8% |
21.5% |
| 2017 |
智能手机 |
1.40 |
4.5% |
- |
| 2017 |
笔记本电脑 |
1.60 |
-2.1% |
- |
| 2017 |
平板电脑 |
1.50 |
-5.3% |
- |
| 2017 |
非智能手机 |
2.10 |
-20.0% |
- |
| 2018E |
全球 |
4.73 |
-0.3% |
19.2% |
| 2019E |
全球 |
4.71 |
-0.5% |
16.5% |
| 2020E |
全球 |
4.69 |
-0.2% |
14.7% |
4. 其他工业领域锂资源需求（2017-2020）
| 年份 |
领域 |
折合碳酸锂需求（万吨） |
同比增长率 |
占比 |
| 2017 |
陶瓷和玻璃 |
6.24 |
3.5% |
28.4% |
| 2017 |
润滑脂 |
1.67 |
3.5% |
7.6% |
| 2017 |
其他工业领域 |
4.79 |
3.5% |
21.8% |
| 2017 |
合计 |
12.70 |
3.5% |
100% |
投资标的建议
- 赣锋锂业：突破资源瓶颈，量价齐升。
- 天齐锂业：资源为王，具备较强的市场竞争力。
- 雅化集团：锁定原料供给，氢氧化锂产量有望提升。
风险提示
- 下游需求不及预期：新能源汽车销量增长可能不及预期，影响锂资源需求。
- 锂资源释放超预期：供给端可能提前释放产能，导致价格压力。
图表目录
- 图表1：全球锂资源需求表
- 图表2：国内新能源汽车产业政策梳理
- 图表3：国内新能源汽车产量快速增长
- 图表4：2014年-2020年国内新能源汽车产量及预测
- 图表5：2016年全球各主要国家能源汽车销量情况
- 图表6：2015年-2020年全球节能与新能源汽车销量及预测
- 图表7：2012年-2020年特斯拉销量及预测
- 图表8：2015年-2020年全球新能源汽车产销量及预测
- 图表9：不同正极材料的比容量与能量密度
- 图表10：不同正极材料单位电量对碳酸锂的需求量
- 图表11：国内2016年-2020年国内单车电量假设与三元材料占比假设
- 图表12：全球2015年-2020年新能源汽车领域对锂资源消费情况
- 图表13：全球2012年-2020年3C产品出货量情况及预测
- 图表14：全球2012年-2020年3C产品单位锂资源消费情况及预测
- 图表15：全球2012年-2020年3C产品领域锂资源消费情况及预测
- 图表16：全球2015年-2020年全球盐湖矿山供给情况及预测
- 图表17：全球锂资源分布情况
- 图表18：2010年-2016年SQM经营生产情况
- 图表19：ALB目前产能及未来规划情况
- 图表20：Orocobre公司自投产以来产量(LCE)情况
- 图表21：新兴锂矿公司及项目进展情况
- 图表22：锂资源开发周期示意图
- 图表23：全球主要碳酸锂产地生产成本概览
- 图表24：全球锂资源供需平衡表
