20210621-中原期货-动力煤周报_关键时间节点供需偏紧_价格易涨难跌_13页_1mb

动力煤周报总结（2021-6-21）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现供需偏紧、价格易涨难跌的态势。产地政策收紧、限产严格，叠加需求旺盛，推动动力煤价格持续上涨。港口库存逐步下降，而电厂需求保持高位，进一步加剧了市场紧张局面。尽管运价有所回落，但整体仍处于历史高位，短期内采购需求受到抑制。总体来看，供给端仍是主导动力煤价格走势的关键因素，建议投资者采取高位震荡思路参与。

主要观点

• 供给端收紧：受前期矿难及100年党庆影响，产地频繁停产限产，煤炭供应受到压制，导致价格坚挺并有上涨趋势。
• 需求端旺盛：全国用电负荷持续增加，沿海电厂日耗维持高位，库存偏低，终端补库压力显著。
• 港口库存下降：由于调入量减少，但调出量降幅较小，港口库存继续下降，旺季到来，上下游进入降库周期。
• 运价偏弱但高位：沿海煤炭运价持续回落，但因煤价高位，短期采购需求受到抑制，运价仍处历史高位。
• 政策影响有限：虽然政策上关注价格波动，但面对偏紧的基本面，价格仍高位缓慢走强。

关键信息

一、期货行情回顾

• 2021年6月15-18日，动力煤期货Zc109合约周上涨7.8元，涨幅0.94%。
• 本周成交量69.1万手，环比减少34.4万手；持仓12.5万手，减少1.7万手。

二、动力煤现货

• 产地价格：坑口价格上涨5-35元不等，周内限产严格，价格持续走高。
• 港口价格：港口价格稳定，成交价在940-950元附近。
• 进口煤：进口煤价格走高，对内贸煤形成支撑，进口利润正常。
• 易煤指数：
  • 北方港动力煤（5500）：946.3元/吨，周涨28.7元，涨幅3.13%。
  • 长江口动力煤（5500）：1000元/吨，周涨36.8元，涨幅3.82%。
  • 长江口与北方港价差：53.7元/吨，周涨8.1元，涨幅17.76%。

三、库存情况

• 北方港口库存：合计2093万吨，周环比减少127万吨，同比下降约240万吨。
• 秦皇岛库存：506万吨，周环比减少20万吨，降幅4.12%。
• 长江口库存：442万吨，周环比减少23万吨，降幅4.95%。
• 沿海与沿江港口库存：合计2535万吨，周环比减少150万吨，降幅5.59%。

四、电厂需求

• 沿海电厂日耗维持高位，显著高于2020年和2019年同期水平。
• 电厂库存保持低位运行，终端补库压力与日俱增，刚性采购需求进一步释放。

五、运费情况

• CBCFI煤炭综合运价指数：962.64点，周跌21.0点，跌幅2.13%。
• 秦皇岛-广州运价：53元/吨，周跌4.9元，跌幅8.46%。
• 沿海煤炭运价持续回落，但仍处于历史高位。

六、其他因素

• 港口调入量：本周调入量稳中略降，调出量因电厂补库需求下降幅度小于调入量。
• 水电情况：三峡蓄水量呈往年偏弱，但后市有增加预期，水电发力对火电压力有所缓解。

总结及建议

• 价格走势：由于供给偏紧，动力煤价格震荡走高，短期内难以大幅回落。
• 市场趋势：港口库存下降趋势确定，电厂高日耗低库存的现状短期内难以改变。
• 投资建议：建议投资者采取高位震荡策略，逢低买入为主，关注政策变化和季节性需求波动。

免责条款

本报告仅供参考，不构成投资建议。所有信息来源被认为可靠，但中原期货股份有限公司不对其准确性或完整性负责。投资者应谨慎对待，并结合自身情况做出独立判断。