20240401-宏源期货-2024年二季度策略报告_美联储降息预期和铜精矿供给偏紧背景下_沪铜价格易涨难跌_21页_3mb

宏源期货：2024年二季度铜市分析与展望

一、行情回顾

2024年一季度沪铜价格整体上移，呈现“先抑后扬”的趋势。一季度行情分两个阶段：

1. 第一阶段（1月初至2月上旬）：受美国经济强劲支撑通胀反弹，市场修正美联储降息预期，叠加下游需求疲软导致库存上升，沪铜价格回落。
2. 第二阶段（2月中旬至3月底）：美联储降息预期、美国财政部大规模发债引发“二次通胀”预期，叠加铜精矿供给偏紧和国内需求回暖，推动沪铜价格震荡上涨。

二、需求端回顾

• 政策扶持：中国推出经济稳增长与消费刺激政策，提振新能源（光伏、风电、新能源汽车）及传统领域需求。
• 欧美经济预期：美联储和欧洲央行降息预期增强，利好经济增长“软着陆”。

三、供给端分析

• 铜精矿偏紧：全球铜精矿供应趋紧预期难改，国内冶炼厂二季度检修计划密集，导致电解铜供需转紧。
• 产能释放问题：部分新增冶炼产能因原料短缺问题难达预期。

四、行情展望

受美联储降息预期、全球债务货币化推进，叠加铜精矿偏紧及国内检修拖累，预计沪铜价格重心将延续上移。

操作建议：

• 多头策略：逢回落布局多单，关注支撑位70,000-72,000元/吨和压力位74,000-78,000元/吨。
• 美铜：39美元/磅附近支撑，435-45美元/磅压力。

五、风险因素

• 美联储降息节奏、欧美经济增速放缓、中国经济复苏力度。

此报告由宏源期货研究所发布，仅供投资者参考，期市有风险，投资需谨慎。

免责声明：本报告所载信息均来源于公开资料，分析和建议均不代表最终结论或操作建议，投资者据此操作需自行承担风险。