20240414-浙商证券-开立医疗-300633.SZ-开立医疗2023年报点评报告_内镜收入高增_利润率持续提升_4页_757kb

证券研究报告|公司点评|医疗器械
[www.stockecom.cn]
1/4
请务必阅读正文之后的免责条款部分

开立医疗（300633）
报告日期：2024年04月14日

内镜收入高增，利润率持续提升
开立医疗发布2023年年报，收入21.20亿元，同比增长2029%（调整后），归母净利润4.54亿元，同比增长2288%（调整后）；扣非净利润4.42亿元，同比增长295.2%。内镜板块收入同比增长39%，推动利润率提升，毛利率达69.41%，同比提升25个百分点。

投资要点：

• 成长性：内镜业务驱动增长，海外市场拓展加速

  • 超声设备：2023年超声产品收入同比增长133%，主要得益于海外中高端市场打开（“凤眼S-Fetus”系列突破美国、德国等）及国产替代需求增长。新品S50、P50上市，未来二三维彩超市场潜力大。
  • 消化内镜：内镜业务收入持续高增长，2023年同比增长39%。新产品HD-580提升了成像性能，三级医院市场拓展助力增长。海外市场推广两年，已覆盖25+国家，成为新增增长点。

• 盈利能力优化：毛利率与净利率持续提升

  • 2023年内镜收入占比提升，推高毛利率至69.41%。预计未来随着高端产品放量，毛利率仍有提升空间。净利率同比提升0.45个百分点，显示成本控制和规模效应初显。

盈利预测：

维持“增持”评级，预计未来三年保持高速增长。

风险提示：

• 产品商业化不及预期
• 政策变动风险
• 行业竞争加剧风险

开立医疗（300633）公司点评
[www.stockecom.cn]
2/4
请务必阅读正文之后的免责条款部分