20210815-太平洋-百克生物-688276.SH-中报业绩符合预期_静待鼻喷流感疫苗放量_5页_916kb

百克生物（688276）总结

核心内容

百克生物是一家专注于医疗保健、制药、生物科技与生命科学领域的公司。根据其2021年中报数据，公司上半年实现收入5.82亿元，同比下降2.96%；归母净利润1.38亿元，同比下降23.06%；扣非后归母净利润1.37亿元，同比下降21.74%。二季度收入3.35亿元，同比下降16.46%；归母净利润0.83亿元，同比下降36.15%。整体来看，公司中报业绩符合市场预期。

主要观点

业绩表现

• 上半年收入和净利润均出现下滑，但整体业绩符合预期。
• 二季度收入和净利润下滑幅度较大，主要受到新冠疫苗集中接种对水痘疫苗销量的影响。

产品与市场

• 水痘疫苗：2021年上半年批签发量同比增长37.87%，但公司销量因新冠疫苗接种影响而下降。公司正在与各级疾控中心积极沟通，以保障销售工作的顺利开展，预计未来销售将逐步恢复。
• 鼻喷流感疫苗：公司鼻喷流感疫苗（液体剂型）已获得临床试验许可，且7月份批签发量已达到2020年总批签发量的60%。根据草根调研，各地疾控中心对流感疫苗的需求旺盛，有望超过去年的接种量。该产品为公司独家产品，具有便捷的给药方式和较好的接种体验，能够诱导三重免疫应答，相较于国内其他同类产品在提高接种人群依从性和免疫保护效果方面具有优势。
• 随着市场推广和居民接种意识的提升，鼻喷流感疫苗有望迎来快速放量，推动公司业绩增长。

研发进展

• 公司共有16个在研项目，其中4项处于临床试验阶段，包括冻干人用狂苗（Vero细胞）、带状疱疹减毒活疫苗、组分百白破疫苗及鼻喷流感疫苗（液体剂型）。
• 其他12项处于临床前研究阶段，研发管线丰富且梯次分明，显示出公司在创新药物研发方面的实力。

盈利预测

• 公司预计2021-2023年归母净利润分别为6.48亿元、8.33亿元和13.60亿元，对应PE分别为54倍、42倍和26倍。
• 首次覆盖公司，给予“买入”评级，认为未来6个月内公司相对大盘涨幅有望超过15%。

关键信息

股票数据

• 目标价：120元
• 昨收盘：85.07元
• 总股本/流通：413/31百万股
• 总市值/流通：35,120/2,673百万元
• 12个月最高/最低：118.50/78.89元

财务指标预测

盈利预测指标

风险提示

• 产品结构较为单一
• 产品市场拓展及研发不及预期
• 产品质量及安全性潜在风险
• 行业政策变动风险

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

研究院信息

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