20241106-西南证券-百润股份-002568.SZ-Q3收入承压_期待威士忌新品_6页_1mb

百润股份2024年三季报点评

目标价： 无目标价（6个月内）
当前价： 2530元

总结要点

近期公司发布2024年前三季度业绩报告，数据显示，前三季度营业收入同比下滑29%，归母净利润同比大幅下滑137%。2024年第三季度单季营收同比下滑6%，归母净利润同比下滑24%。

业绩下滑原因

1. 预调鸡尾酒业务承压：前三季度鸡尾酒业务收入同比下滑31%，主要受到市场环境影响。
2. 成本与费用上升：公司毛利率虽有所提升，但销售和管理费用显著增加，共同导致净利率大幅下降。

主要业务动态

1. 产品矩阵扩展：持续推广“微醺、清爽、强爽”产品组合，拓展饮用场景至节庆餐饮及晚间小酌。
2. 威士忌新品发布预期：公司计划于2024年第四季度推出本土威士忌新品，或成为未来增长点。
3. 香精香料业务稳健增长：该业务预计未来三年维持8%-15%的单价及销量增速，整体增长势头良好。

盈利预测与估值

预计2024年、2025年、2026年归母净利润分别为74亿元、84亿元、93亿元，EPS逐期增长。动态PE从36倍降至28倍，估值下滑但仍具投资价值。

风险提示

需关注新品推广不及预期、市场竞争加剧及食品安全风险。