20240425-财通证券-润本股份-603193.SH-Q1利润增速超预期_期待销售旺季新品表现_3页_445kb

润本股份（603193）2023年度及2024年Q1业绩报告简要分析

事件概述

润本股份于2024年4月25日公布其2023年及2024年第一季度的业绩报告。2023年公司实现营业收入1033亿元，同比增长20.66%；归母净利润为226亿元，同比增长412.3%，显示出强劲的盈利增长。2024年第一季度，公司营收增长100.2%，归母净利润增长679.3%，持续保持高速扩张。

业绩分析

1. 收入结构
   婴童护理、驱蚊、精油和其他产品收入分别实现增长，其中婴童护理产品增长显著，成为利润提升的重要驱动力。公司2023年推出50余款新产品，如积雪草冰沙霜等，推动产品多元化。

2. 毛利率与净利率提升
   2023年毛利率达到56.35%，同比提升22个百分点；净利率为21.88%，同比上升32个百分点。2024年Q1毛利率为55.69%，净利率21.28%，同样保持大幅度增长。公司通过优化供应链和研发驱动，显著提升了盈利能力。

渠道建设

润本股份在线上与线下同步布局，电商渠道在天猫、京东、抖音等平台保持高占有率，同时通过非平台经销商进入大润发、沃尔玛等KA渠道，打造全渠道销售网络。

投资建议

报告维持“增持”评级，预计公司2024年至2026年营业收入依次为1350亿、1672亿、2025亿元；归母净利润分别为291亿、365亿、457亿元。对应PE从28倍降至16倍。公司新品在销售旺季的表现值得期待。

风险提示

报告提示了线上平台销售集中风险、市场竞争加剧及监管政策变动可能带来的不确定性。

注：本内容基于证券研究报告摘要，实际投资需结合更多信息评估。请投资者谨慎决策，并阅读报告中的风险提示声明。