20220703-财信证券-医药生物行业月度报告_医保目录调整规则细化_国采中选规则趋严_11页_838kb

行业月度报告总结

核心内容

2022年7月发布的医药生物行业月度报告，重点分析了医保目录调整、国家药品集采政策变化、行业估值水平及市场表现。报告指出，医药生物板块在2022年6月表现优于沪深300和上证综指，但低于创业板指，整体估值处于历史低位。

主要观点

1. 医保目录调整

• 政策发布：2022年6月29日，国家医疗保障局发布医保目录调整方案及相关文件，明确药品准入与续约规则。
• 申报范围：新增鼓励仿制药品目录、鼓励研发申报儿童药品清单和罕见病治疗药品。
• 续约规则：分为常规目录管理、简易续约和重新谈判三类，细化了价格调整机制。
• 影响：利好创新药、独家中成药及研发儿童药、罕见病用药的企业，有助于稳定药品价格预期。

2. 国家药品集采政策

• 文件发布：第七批国家药品集采文件于6月20日正式发布。
• 中选规则：更为严格，要求企业满足价格及供应保障条件。
• 供应保障：新增备选机制，确保在主供企业无法满足需求时，备供企业可接替。
• 影响：仿制药仍面临较大压力，建议关注创新药及产业链企业。

3. 市场回顾

• 整体表现：2022年1-6月，医药生物板块涨幅为-9.55%，排名20位；6月涨幅为11.46%，排名9位。
• 相对指数：跑赢沪深300和上证综指，但跑输创业板指。
• 子行业表现：
  • 6月涨幅靠前：医疗服务（17.23%）、生物制品（13.74%）、化学制剂（10.69%）。
  • 涨幅靠后：医疗器械（10.03%）、化学原料药（7.94%）、医药商业（5.30%）。

4. 行业估值

• 当前PE：医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为26.79倍，排名第11位。
• 相对溢价：相对沪深300的溢价率为117.38%，相对全部A股（非银行）为33.56%。
• 历史分位：处于自2012年以来后5.80%的分位数，估值处于历史低位。

关键信息

投资建议

1. 受益于消费复苏的医疗服务及零售药店企业：如爱尔眼科、通策医疗、金域医学、益丰药房、大参林、老百姓、一心堂等。
2. 创新药及产业链企业：如恒瑞医药、贝达药业、君实生物、药明康德、泰格医药、康龙化成、博腾股份等。
3. 政策鼓励的中药企业：如以岭药业、康缘药业、片仔癀、同仁堂、华润三九、太极集团、云南白药等。
4. 新冠相关企业：如沃森生物、康希诺、键凯科技、君实生物、众生药业、海正药业等。
5. 部分细分领域龙头企业：如血制品龙头天坛生物、博雅生物；凝胶贴膏制剂龙头九典制药；模式动物龙头南模生物、药康生物等。

风险提示

• 药品价格降幅超预期；
• 创新药研发失败；
• 行业政策风险；
• 行业竞争加剧；
• 新冠疫情反复。

重点公司动态

• 药明康德：
  • 预计2022Q2收入增长63%-65%，全年增长目标为65%-70%。
  • 实控人相关方拟减持不超过3%的A股股份。
• 普洛药业：
  • 部分董事和高管增持0.026%的公司股份，显示对公司未来发展的信心。

评级系统说明

• 股票评级：买入（超越沪深300 15%以上）、增持（变动幅度5%-15%）、持有（-10%-5%）、卖出（落后沪深300 10%以上）。
• 行业评级：领先大市（超越沪深300 5%以上）、同步大市（-5%-5%）、落后大市（落后沪深300 5%以上）。
• 报告维持医药生物行业“领先大市”评级。

总结

2022年6月医药生物板块表现较好，估值处于历史低位。医保目录调整和集采政策进一步规范市场，推动创新药和优质中药企业受益。建议关注创新药、零售药店及受政策支持的细分领域龙头企业，同时注意政策和市场风险。