20160725-申万宏源-商业贸易和现代服务行业周报_推荐重视零售板块国企改革机会_继续推荐细分领域龙头及举牌概念股_18页_877kb

零售和现代服务行业周报总结

核心内容

2016年7月25日发布的零售和现代服务行业周报指出，市场风格出现变化，受益于国企改革推动，商贸零售板块表现优于大盘。报告重点推荐了零售板块内的国企改革受益标的、细分领域白马龙头及举牌概念股。

主要观点

1. 国企改革推动零售板块表现

   • 国企改革政策密集发布，特别是7月4日和7月14日的政策动向，显示出改革力度加大。
   • 建议关注零售板块内国企改革的受益标的，如兰生股份、重庆百货。

2. 继续推荐零售细分领域白马龙头

   • 永辉超市和苏宁云商被继续推荐。
   • 永辉超市净利润持续增长，但因股权融资导致市值摊薄，未来业绩增长将直接提升估值和股价。
   • 苏宁云商通过与阿里战略合作，优化线上线下布局，目前预期较低，安全边际较高。

3. 推荐关注举牌概念股

   • 区域性零售公司主要投资机会来自举牌，近期广州润盈举牌津劝业，可能成为举牌概念股的催化剂。
   • 推荐关注欧亚集团、大商股份、新世界、南宁百货等公司。

关键信息

行情回顾

• 整体市场表现：本周股市分化，深市强于沪市，沪深300指数周跌幅为1.56%，上证综指周跌1.36%，创业板周跌0.61%，中小板周跌1.27%。
• 行业表现：申万商业贸易行业整体周跌幅为0.07%，排名第6，优于沪深300指数。
• 子板块表现：一般零售子板块周跌0.82%，强于沪深300指数0.74%；专业零售子板块周跌1.29%，强于沪深300指数0.27%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：兰生股份（12.33%）、民生控股（9.91%）、深赛格（7.45%）、新华都（6.42%）、大连友谊（6.27%）
  • 周跌幅前五：南京新百（-7.62%）、秋林集团（-6.05%）、豫园商城（-5.09%）、红旗连锁（-4.97%）、中百集团（-4.20%）

行业动态

1. 生鲜电商遇挑战

   • 天天果园和本来便利等生鲜电商面临门店关闭或调整，反映出行业在O2O模式上的困难。
   • 仓储和物流成本是生鲜电商盈利的主要障碍。

2. 京东布局线上线下一体化

   • 刘强东提出三年内实现线上线下一体化，强调商品组织和用户体验的重要性。
   • 京东物流强调减少商品搬运次数，打造竞争壁垒。

3. 传统零售企业面临转型压力

   • 沃尔玛和家乐福因人力与租金成本高企，采取激进成本控制措施，但引发员工不满。
   • 网络零售因低成本、便捷体验等优势，发展势头强劲。

4. 太平鸟服饰拟A股IPO

   • 拟融资15.3亿元，用于实体店和O2O渠道扩张。
   • 2015年营收达59.03亿元，净利润5.3亿元，年均复合增长率高。

5. 都市丽人赴港招股

   • 拟集资17.66亿港元，用于扩展自营店和物流建设。
   • 公司在内衣市场占有率约2.8%，但面临加盟店管理风险。

6. 优衣库计划建设配送中心

   • 拟在中国和美国建设新型配送中心，实现次日达和当日达服务。
   • 通过优化供应链，提升用户体验。

7. 行业数据

   • 2016年上半年全国百家大型零售企业零售额同比下降3.2%，其中6月下降1.1%。
   • 服装类零售额同比微增4.5%，金银珠宝类同比大幅增长15.4%。
   • 社会消费品零售总额同比增长10.6%，显示消费市场底部企稳。

重点公司估值

总结

本报告强调了国企改革对零售板块的积极影响，并推荐了兰生股份、重庆百货等国企改革受益标的。同时，继续看好永辉超市、苏宁云商等零售细分领域龙头公司，认为其在行业不景气中仍能保持增长。此外，举牌概念股如欧亚集团、大商股份、新世界、南宁百货等也被重点推荐。

报告还指出，传统零售企业面临电商冲击，转型网络零售成为趋势，但需注意员工利益和成本控制。同时，生鲜电商面临较大挑战，O2O模式仍需探索。

最后，重点公司估值数据显示部分企业PE下降，反映市场对其未来业绩增长的预期提升，但仍有部分公司PE较高，需关注其盈利能力和增长前景。