20220731-广发期货-聚氯乙烯期货月报_高库存压制反弹空间_关注_旺季_预期下需求表现_32页_2mb

聚氯乙烯期货月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月聚氯乙烯（PVC）期货市场的运行情况，结合原料价格、供需格局、库存变化、利润水平及政策环境，评估了PVC的短期和中长期走势。整体来看，PVC市场在7月经历了V字型反弹，市场情绪有所改善，但高库存压力和地产端需求疲软仍对价格形成压制。

主要观点

• PVC价格走势：7月PVC盘面呈现V字走势，从低位反弹，但高库存压制反弹空间。
• 成本端：电石价格止跌反弹，兰炭价格下降，电石厂利润有所修复。
• 供需格局：6月产量下滑，但1-6月累计产量同比偏高；7月开工率略有下降，8月计划检修不多，预计开工率将提升，但需关注高温和利润问题。
• 库存变化：华东和华南样本库存下降，但绝对值仍高于近五年同期水平，高库存压力抑制价格空间。
• 下游需求：地产低迷导致型材与异型材需求有限，下游采购仍显谨慎，制品库存维持偏上位置。
• 出口情况：出口窗口暂关闭，6月净出口量环比下降，预计8月出口量将继续下滑。

八月策略建议

• 短期策略：震荡为主，若去库不畅则逢高试空。
• 中长期策略：关注国内政策对地产端的刺激效果，若政策有效，或有备货需求，但出口疲软可能对需求形成压制。

指标与观点分析

PVC供需分析

• 6月产量：181.26万吨，环比下降6.93%。
• 1-6月累计产量：约1129.92万吨，同比偏高。
• 7月开工率：78.06%，环比下降1.34个百分点。
• 8月检修计划：较少，预计开工率提升，但需关注高温和利润对生产的影响。
• 订单情况：预售订单中等，厂库偏高，供应端存在一定压力。

PVC库存情况

• 7月22日华东样本库存：30.38万吨，环比下降2.41%，同比增加175.68%。
• 7月22日华南样本库存：5.03万吨，环比下降1.57%，同比增加77.99%。
• 总样本库存：35.41万吨，环比下降2.29%，同比增加155.74%。
• 社会库存：高于近五年同期水平，高库存压力抑制价格空间。
• 8月预期：库存可能环比下降，需关注去库延续性。

产业链相关品分析

• 电石：价格反弹，开工率72.68%，成本端兰炭价格下降，利润修复。
• 烧碱：价格维持，开工率稳定，但氯碱一体化利润回落，部分企业已亏损。
• 出口市场：CFR中国价格900美元/吨，东南亚和印度价格偏高，但外商观望情绪重，出口窗口关闭。

关键信息汇总

• 市场情绪：7月PVC盘面出现超跌反弹，宏观情绪偏强带动大宗商品普涨。
• 需求端：地产低迷仍是主要拖累因素，下游采购谨慎，订单不足。
• 库存压力：高库存对价格形成压制，8月需关注去库情况。
• 成本端：电石价格企稳，兰炭价格下跌，成本端对PVC形成一定支撑。
• 出口前景：出口窗口关闭，8月预计出口量继续下滑。

未来展望

• 短期：PVC价格可能震荡，若去库不畅则存在试空机会。
• 中长期：需关注国内地产政策是否有效刺激需求，以及海外需求是否出现萎缩。
• 风险因素：高库存、地产低迷、出口下滑、利润修复不及预期等。

附：主要企业检修情况

后续计划投产项目

结论

综合来看，PVC市场在7月出现反弹，但高库存和地产低迷仍是主要压制因素。短期建议谨慎偏多或观望，寻找低多机会；中长期则需关注政策对地产端的刺激效果及海外需求变化。整体趋势仍以震荡为主，若去库不畅则存在试空可能。