电子行业：供需双侧驱动，国产化进程加速-20210831-上海证券-27页_2mb

电源管理芯片行业分析报告总结

核心内容

电源管理芯片是电子设备的“心脏”，负责电能的交换、分配、检测等关键功能。全球电源管理芯片市场规模庞大，2021年已超300亿美元，预计到2026年将达到565亿美元，CAGR为10.69%。中国电源管理芯片市场占全球约35%，2020年市场规模达790亿元，占全球市场的显著份额。

主要观点

• 市场格局分散：全球市场主要由德州仪器、ADI、英飞凌、罗姆等海外龙头企业占据，CR5仅为54%，表明市场集中度不高，竞争激烈。
• 技术特点：电源管理芯片作为模拟芯片，重视可靠性与稳定性，设计门槛高，工艺线宽要求不高，产品生命周期较长。
• 供需双侧驱动：中美贸易摩擦和疫情导致全球晶圆产能紧缺，推动国产替代进程；同时，下游如5G手机、可穿戴设备、物联网、汽车电动化和工业4.0等需求快速增长，为电源管理芯片市场带来巨大增量。
• 海外龙头成功要素：通过资本扩张、产品线丰富、制造能力提升和研发投入，海外企业建立了技术壁垒和市场优势。
• 国内企业机遇：国内企业具备一定的研发能力与产能保障，有望在国产替代浪潮中受益。

关键信息

1. 全球市场概况

• 全球电源管理芯片市场规模从2018年的250亿美元增长至2026年的565亿美元，CAGR为10.69%。
• 中国电源管理芯片市场规模从2015年的518.7亿元增长至2020年的790.1亿元，预计2021年将达844.3亿元。
• 海外企业合计占全球市场约90%，国内企业市场份额相对较低。

2. 海外龙头发展分析

• 德州仪器：成立于1930年，2020年营收145亿美元，模拟业务占比75%，产品种类超8万种，市场份额约20%，毛利率64.10%，净利率39%。
• ADI：成立于1965年，2020年营收56亿美元，毛利率65%，净利率超20%，产品种类超4万种，主要应用领域为工业、通信和汽车。
• 两家公司均通过资本扩张、研发创新和制造能力提升建立了市场优势。

3. 国内企业概况

国内电源管理芯片企业主要包括圣邦股份、力芯微、晶丰明源、芯朋微、上海贝岭、思瑞浦、艾为电子等。这些公司具备一定的研发能力、产品线和市场应用，部分在消费电子、智能照明、工业控制等领域具有竞争优势。

4. 国内企业优势与潜力

• 圣邦股份：成立于2007年，拥有25大类3500余款产品，主要应用在消费电子、通讯设备、工业控制等领域。
• 力芯微：成立于2002年，产品涵盖电源防护、转换和显示驱动电路，主要客户包括三星、小米、LG等。
• 晶丰明源：成立于2008年，主要产品包括LED照明驱动、电机驱动等，国内市场占有率接近30%。
• 芯朋微：成立于2005年，产品包括AC/DC、DC/DC、LDO等，主要应用于家电、充电器、工控设备等领域。
• 上海贝岭：成立于1988年，转型为Fabless模式，产品覆盖电源管理、智能计量、SoC等，2020年收入13.32亿元，净利率达41%。
• 思瑞浦：成立于2012年，产品覆盖信号链和电源管理，主要客户为华为、中兴等，2020年收入5.66亿元，毛利率达61%。
• 艾为电子：成立于2008年，产品包括音频功放、电源管理、射频前端等，主要客户为华为、小米、三星等，2020年收入14.38亿元，净利率7%。

投资建议

分析师建议关注具备以下优势的国内电源管理芯片公司：

• 积极进行产品线拓展
• 持续进行外延并购
• 高研发投入
• 拥抱终端大客户资源
• 具备产能保障能力

风险提示

• 国际贸易摩擦可能影响供应链
• 下游需求不及预期
• 国产替代进程不及预期

图表摘要

• 图1-图10：展示电源管理芯片在模拟芯片中的地位、分类、应用场景及市场趋势。
• 图11-图14：反映全球和中国市场格局，以及主要厂商的市场份额。
• 图15-图36：展示德州仪器和ADI的收入、利润、产品结构、市场趋势及货期变化。
• 图37-图46：描绘5G手机、可穿戴设备、物联网、新能源汽车及工业4.0等领域的市场增长情况。
• 表1：模拟芯片与数字芯片对比。
• 表2：国内电源管理芯片公司基本情况。
• 表3：国内电源管理芯片公司2020年业绩情况。

结论

电源管理芯片行业在全球市场中占据重要地位，其技术特点和应用场景决定了其在电子设备中的关键作用。随着供需双侧驱动，国产替代进程加速，国内企业有机会在这一领域实现突破。分析师看好具备研发、产品、客户及产能优势的国内企业，建议关注其未来发展潜力。