20210831-天风证券-北方华创-002371.SZ-1H21需求超预期_持续受益扩产+国产化_3页_749kb

北方华创（002371）总结

核心内容

北方华创在2021年上半年实现了业绩超预期，显示出其在半导体设备领域的强劲增长态势。公司收入和净利润均高于前期预期，反映出市场需求旺盛及公司订单增加。此外，公司加大研发投入，持续推进产品线扩展，增强市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现：2021年上半年公司收入达到36.08亿元，同比增长65.75%；归母净利润为3.10亿元，同比增长68.60%。基本每股收益为0.63元。
• 需求端高景气：公司存货和合同负债均创历史新高，表明市场需求旺盛，订单持续增加，公司积极备货应对下半年交付压力。
• 研发投入显著增长：上半年研发投入达14.97亿元，同比增长308.11%，占营收的41.5%。公司持续投入研发，以应对国产化和扩产趋势。
• 产品线扩展：公司加快刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD等设备的新品导入，提高产品工艺覆盖率和客户渗透率。
• 半导体设备业务增长：公司半导体设备子公司北方华创微电子装备营收达24.95亿元，同比增长91%。受益于行业景气度提升和扩产周期上行，业务持续高增长。
• 未来5年成长预期：公司预计未来5年半导体设备需求将持续增长，受益于制造产能扩张和国产替代加速。
• 85亿元定增计划：公司通过非公开发行融资不超过85亿元，用于半导体装备研发、产业化扩产和精密元器件扩产，进一步提升研发和产业化能力。

关键信息

财务预测

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：351.01元
• 目标价格：未明确

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 疫情带来的不可控影响
• 市场竞争加剧

业务发展

• 半导体设备业务：受益于行业景气度提升和扩产周期上行，实现快速增长。
• 产品线扩展：公司产品线不断拓宽，包括第三代半导体、新型显示、光伏设备等。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，以保持技术领先和产品竞争力。

财务状况

• 资产负债率：持续上升，但总体可控。
• 净负债率：持续下降，表明公司财务结构逐渐优化。
• 流动比率：维持在1.4以上，显示公司短期偿债能力较强。
• 速动比率：略有下降，但仍保持在合理范围内。

每股指标

• 每股收益：从0.62元增长至3.04元。
• 每股经营现金流：从-1.90元增长至2.16元。
• 每股净资产：从11.79元增长至20.23元。

结论

北方华创在2021年上半年表现出色，业绩超预期，研发投入显著增长，产品线不断扩展，公司未来5年成长趋势明确。公司通过85亿元定增计划，进一步增强研发和产业化能力，预计未来几年将保持良好增长。投资者应关注其在半导体设备领域的持续发展和市场表现。