深度报告-20210831-上海证券-电子行业_供需双侧驱动_国产化进程加速_27页_3mb

电源管理芯片行业分析报告总结

核心内容概述

电源管理芯片作为电子设备的“心脏”，在多个领域广泛应用，包括手机、可穿戴设备、物联网、汽车和工业控制等。其主要功能包括电能交换、分配、检测及管理，是电子产品不可或缺的关键器件。全球电源管理芯片市场规模庞大，预计2026年将达到565亿美元，CAGR为10.69%。中国电源管理芯片市场占全球约35%，2020年市场规模达790亿元。

主要观点

• 市场格局分散：全球市场由德州仪器、ADI、英飞凌等海外龙头主导，CR5仅54%，主要因为应用场景多样，客户需求分散。
• 海外龙头优势：通过资本扩张、产品多样化、制造协同等方式构建技术壁垒，形成强大的市场地位。
• 国产化机遇：中美贸易摩擦及疫情导致的全球晶圆产能紧张，推动了国产替代进程；同时，5G、物联网、汽车电动化等下游需求爆发，为国产电源管理芯片提供了发展空间。
• 国内企业表现：多家国内企业已具备一定的竞争力，包括圣邦股份、力芯微、晶丰明源、芯朋微、上海贝岭、思瑞浦和艾为电子等，它们在产品线拓展、研发投入、客户资源和产能保障方面表现突出。

关键信息

1. 全球电源管理芯片市场

• 市场规模：2020年全球市场规模为约300亿美元，预计2026年增长至565亿美元，CAGR为10.69%。
• CR5：全球市场CR5仅为54%，表明市场格局较为分散。
• 主要厂商：德州仪器、ADI、英飞凌、罗姆等，其中德州仪器市场份额接近20%，ADI市场份额提升迅速。

2. 技术特点与发展趋势

• 模拟芯片特点：强调可靠性、稳定性，设计难度高，产品生命周期长。
• 技术方向：提高功率密度、延长电池寿命、减少电磁干扰、保持电源和信号完整性、维持高电压下的安全性。
• 工艺发展：BCD工艺是主流，综合了Bipolar、CMOS和DMOS的优点，适用于高压、大电流、大功率应用。

3. 海外龙头发展经验

• 德州仪器：

  • 2015-2020年营收增长至145亿美元，毛利率提升至64.10%，净利率提升至39%。
  • 产品数量超8万种，主要应用在工业和汽车领域。
  • 通过多次并购和研发投入，构建了强大的技术壁垒。
  • 拥有14座制造工厂，采用300mm晶圆技术，降低芯片成本40%。

• ADI：

  • 2015-2020年营收增长至56亿美元，毛利率保持在65%左右。
  • 产品覆盖信号链和电源管理，主要应用于工业、通信和汽车领域。
  • 通过多次并购（如Linear和Maxim）增强产品线和市场地位。
  • 研发投入占比约20%，在中国设有多个研发中心。

4. 国内电源管理芯片市场机遇

• 供给端：疫情导致全球晶圆产能紧张，国产替代加速。
• 需求端：5G手机、可穿戴设备、物联网、新能源汽车和工业4.0等带动电源管理芯片需求增长。
• 5G手机：电源管理单机价值量提升30%-50%，推动市场增量。
• 可穿戴设备：市场规模年复合增长率达41.66%，带动LDO等产品需求。
• 物联网：预计2025年全球连接数达246亿，市场规模达11230亿美元，CAGR为21.9%。
• 新能源汽车：2020年销量约331万辆，预计2025年将达1640万辆，CAGR为37.72%。
• 工业4.0：推动电源管理芯片在效率、灵活性和可靠性方面的应用需求。

5. 国内主要电源管理芯片公司

6. 风险提示

• 国际贸易摩擦：可能影响供应链和市场拓展。
• 下游需求不及预期：影响市场增长。
• 国产替代进程不及预期：可能影响国内厂商的发展速度。

投资建议

结合海外龙头发展启示，我们看好具备以下特点的国内电源管理芯片公司：

• 积极进行产品线拓展
• 积极进行外延并购
• 重视研发投入
• 拥抱终端大客户资源
• 具备产能保障能力

结论

电源管理芯片市场在全球范围内持续增长，国内厂商在政策、市场和技术趋势的推动下迎来重要发展机遇。通过产品创新、技术积累和产能提升，国内企业有望在多个领域实现突破，提升市场份额。然而，国际贸易摩擦和市场需求变化仍是潜在风险。