20220411-中财期货-镍_不锈钢季报_二季度变数众多_期价或V型反转_8页_853kb

二季度镍与不锈钢市场总结

核心内容

2022年二季度，镍与不锈钢市场面临多重变数，宏观经济预期悲观，市场情绪受疫情影响显著。镍价在二季度初期预计弱势运行，但随着二季度末关键因素逐步落地，期价或出现V型反转。不锈钢则因出口欧洲的利好支撑，短期表现相对强势，但整体仍面临需求不足与成本高企的挑战。

主要观点

• 镍市场：二季度初期，受战争和疫情影响，宏观经济预期悲观，镍价预计走低。但6月后，随着新能源退补政策落地、青山与银团静默协议到期以及菲律宾大选走向明朗化，市场变数将逐步释放，镍价或迎来转折。
• 不锈钢市场：短期内不锈钢价格受出口欧洲的利好支撑，但整体仍处于供大于求的状态，国内需求疲软，疫情对运输和需求造成影响，市场走势将跟随镍价波动。

关键信息

一、行情回顾

• 一季度表现：
  • 沪镍主力合约上涨44.59%，报216300元。
  • 伦镍上涨54.65%，报32100美元。
  • 不锈钢主力合约上涨24.17%，报20140元。
• 二季度走势：
  • 二月下旬因俄乌战争和西方制裁，市场风云突变，镍价一度上涨。
  • 国内疫情蔓延，尤其是上海封城，导致市场情绪悲观，镍价明显回落。

二、基本面分析

镍基本面

• 进口情况：进口亏损维持在3万元左右，国内进口镍停滞，疫情和运输限制进一步影响进口。
• 青山事件：
  • 青山在伦镍的空头头寸远超套保需求，存在逼仓风险。
  • 与银团达成静默协议，短期内资金面风险可控。
  • 交割品短缺问题仍存，可能引发国内镍供需崩盘。
• 供给与需求：
  • 纯镍供给短缺仍未缓解，进口停滞。
  • 高冰镍产能释放有限，短期内难以形成利空。
  • 新能源退补政策将在6月前后实际落地，对镍需求有较大影响。

不锈钢基本面

• 产量与库存：
  • 3月不锈钢冷轧产量环比增加14.09%，但同比减少2.15%。
  • 不锈钢库存再度回到历史高位。
• 出口情况：
  • 3月对欧洲出口量明显增加，尤其是土耳其和意大利。
  • 出口欧洲带来短期利润支撑，但存在反倾销风险。
• 成本与利润：
  • 原料成本高企，钢厂利润受限，出口欧洲的“战争财”难以持续。
  • 废钢优势明显，未来可能成为主要原料配方。

三、主要矛盾点

四、操作建议

• 镍：NI2206合约区间为[200000,260000]元。
• 不锈钢：SS2206合约区间为[19000,22000]元。

五、风险提示

• 欧元区风险：可能影响镍价走势。
• 欧盟反倾销政策：可能对不锈钢出口造成不利影响。
• 菲律宾大选走向：可能影响镍矿供应和政策环境。

公司信息

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风险提示与免责声明

• 风险提示：警惕欧元区风险及欧盟反倾销政策，关注菲律宾大选走向。
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