20220403-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_期价短期波动较大_不锈钢或向好_6页_1mb

报告摘要

文档总结：镍/不锈钢市场分析

核心内容

本报告主要分析了镍和不锈钢期货近期的市场走势及影响因素，提出了相应的操作建议，并列出了风险提示与产业资讯。

操作建议

镍（NI2205）：建议关注价格区间 [200000, 240000] 元。
不锈钢（SS2205）：建议关注价格区间 [20000, 21000] 元。

主要观点

1. 市场环境影响

地缘政治：俄乌局势和欧美对俄罗斯的制裁持续影响市场情绪。
疫情发展：上海疫情加重，对公路和港口运输造成影响，进一步加剧市场波动。
逼仓事件：青山集团的逼仓事件仍在持续，对镍价产生推波助澜的作用。

2. 镍价走势

镍价近期出现高位回落，尚未恢复到正常走势。
伦镍价格的波动直接影响印尼镍矿价格，印尼镍矿内贸基准价格为 HP = Ni% × CF（校正系数） × (1 - 水分) × HMA（参考价），其中 HMA 是 LME 前两个月的平均价。
根据推算，印尼 1.8% 矿价在三月已较年初上涨 30%，预计四月将在三月基础上再上涨 60%。
镍铁产量占全球原生镍产量的 34%，占全球镍铁产量的 53%，印尼镍铁的高占比使得整个产业链成本和供给压力增加。

3. 不锈钢走势

不锈钢价格在成本不断上涨的背景下，表现出冲高回落的态势。
国内需求疲软，但下半周有所改善。
欧洲能源价格高企，导致不锈钢冶炼成本上升，这对我国不锈钢出口形成利好。
不锈钢出口有望成为缓解库存压力的主要方向。

4. 风险提示

逼仓事件尚未完全结束；
欧洲可能出台反倾销措施；
疫情可能复发；
上期所将增加硫酸镍作为交割品。

关键信息

基本面分析

行情回顾：上周镍价高位回落，不锈钢价格弱势震荡。
库存与产量：
- 不锈钢库存：图4显示库存情况。
- 不锈钢产量：图5显示产量趋势。
- 镍铁产量：图6显示镍铁产量。
- 镍铁价格：图7显示镍铁价格走势。
- 伦镍库存：图8显示伦镍库存。
- 沪镍库存：图9显示沪镍库存。
- 伦镍仓单：图10显示伦镍仓单变化。
- 镍矿港口库存：图11显示镍矿港口库存。

产业资讯

印尼煤炭出口禁令：2022年1月1日至1月31日，印尼禁止煤炭出口，以缓解国内电力供应紧张，2月起解禁。
印尼镍出口关税：印尼政府可能对镍铁和镍生铁征收出口关税，税额与镍价成正比。
LME暂停俄罗斯金属存放：受英国政府对俄罗斯金属加征关税影响，LME暂停俄罗斯金属在英国仓库的存放。

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