20260210-国泰君安期货-镍_节前资金离场冲击_中线矛盾仍在印尼_不锈钢_二月检修减产频出_成本支撑重心上移_3页_610kb

镍与不锈钢市场分析总结（2026年2月10日）

核心内容

2026年2月10日，镍与不锈钢市场受到多重因素影响，呈现出复杂的行情走势。文档主要从基本面、宏观及行业新闻、趋势强度等方面对市场进行了分析。

主要观点

镍市场

• 资金离场：节前资金离场对镍市场造成冲击，市场情绪偏弱。
• 印尼政策影响：印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，限制了镍产品的生产，尤其是“受限制产品”如Nickel matte、MHP、FeNi和NPI，进一步加剧了市场供应紧张。
• 成本支撑：镍市场成本支撑重心上移，显示供应端压力增加。
• 价格波动：镍期货价格在近期出现较大波动，沪镍主力价格波动显著，但整体趋势强度为0，表明市场处于中性状态。
• 进口利润变化：镍板进口利润出现波动，显示国际市场镍价与国内价格之间的差距在变化。

不锈钢市场

• 检修减产：二月份不锈钢企业频繁检修减产，导致市场供应减少，价格有所支撑。
• 成本支撑增强：不锈钢价格受成本支撑影响，价格重心上移。
• 价格波动：不锈钢期货价格波动较大，但趋势强度也为0，市场整体处于中性状态。
• 产品价格：304/2B卷、304/No.1卷等不锈钢产品价格波动显著，显示市场供需关系紧张。
• 镍板与不锈钢价差：镍板与不锈钢的价差波动较大，显示市场对镍的依赖程度较高。

关键信息

基本面数据

宏观及行业新闻

1. 印尼政策调整：印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，限制镍产品生产。
2. 出口许可证管理：中国对部分钢铁产品实施出口许可证管理，自2026年1月1日起执行。
3. 基准价格公式修订：印尼将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。
4. 镍矿产量目标下调：印尼计划将2026年镍矿产量目标从3.79亿吨降至2.5亿吨。
5. 违规占用林地：多家企业因违规占用林地面临潜在罚款，但最终金额可能低于预期。
6. 印尼能矿部长表态：将根据冶炼厂的生产能力调整镍产量，预计在2.5亿至2.6亿吨之间。
7. IMIP园区垄断问题：印尼KPPU指出园区存在垄断行为，但目前未影响到物流。
8. 新加坡货船沉没：一艘载有约5万吨镍矿的货船在黄岩岛附近沉没，可能影响镍矿运输。
9. 印尼投资部披露：青山控股集团未提交投资活动报告，导致实际投资未被登记。

趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

风险提示

• 政策风险：印尼政策变化对镍市场供应和价格有较大影响。
• 市场波动：镍和不锈钢价格波动较大，需关注市场动态。
• 信息准确性：文档信息来源于公开资料，准确性无法保证。

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