20230220-安信证券-建筑行业周报_多地发布重大项目建设规划_专项债提前批次额度可观_关注新老基建投资景气度_13页_957kb

建筑行业周报总结

核心内容

2023年2月20日，建筑行业整体表现不佳，本周（02.13-02.17）建筑装饰行业(SW)下跌1.67%，弱于上证综指(-1.12%)，强于沪深300(-1.75%)和深证成指(-2.18%)。行业周涨幅在SW31个一级行业中排名第16位，较上周排名下降6位。分子板块来看，国际工程、园林工程和工程咨询服务板块涨幅较大，而房屋建设板块表现最弱。

主要观点

• 政策支持：中央和地方政府持续释放稳增长信号，通过政策性开发性金融工具、专项债券等手段加大基建投资力度，为行业提供资金支持。
• 基建投资提速：多地发布2023年重点项目投资计划，部分省市重点项目总投资较2022年有所增长，其中宁夏、天津、甘肃、黑龙江和内蒙古等地增长显著。
• 行业估值：建筑装饰行业市盈率(TTM)为9.52倍，市净率(MRQ)为0.89倍，均较上周有所下降。部分央企和地方国企市盈率和市净率处于行业低位，具备估值修复潜力。
• 地产政策宽松：人民银行继续推动地产宽松政策，支持刚性和改善性住房需求，同时加强金融支持，推动房地产市场平稳健康发展。
• “建筑+”趋势：建筑行业积极拥抱“新经济”，“建筑+”模式推动公司未来发展，尤其在绿色建筑、智能建造、装配式建筑等方面。
• 投资建议：建议重点关注基建央企和地方国企龙头，如中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、山东路桥、安徽建工；基建勘察设计优质龙头，如华设集团、设计总院；水利、电力、抽水蓄能领域央企和地方区域龙头，如中国电建、安徽建工、粤水电；以及用户侧配电网工程设计咨询工程运维全产业链布局的民营龙头苏文电能；地产链优质设计企业，如华阳国际、筑博设计。

关键信息

市场表现

• 建筑装饰行业(SW)本周下跌1.67%，弱于上证综指。
• 个股表现：26家公司上涨，占比17.81%；68家公司涨幅优于行业指数跌幅，占比46.58%。
• 行业涨幅前五：华电重工（13.72%）、华建集团（9.48%）、天域生态（6.93%）、中国海诚（4.70%）、普邦股份（4.39%）。
• 行业跌幅前五：*ST美尚（-10.20%）、杭萧钢构（-8.31%）、甘咨询（-8.02%）、上海港湾（-7.84%）、岭南股份（-7.39%）。

行业估值

• 建筑装饰行业市盈率(TTM)为9.52倍，市净率(MRQ)为0.89倍。
• 行业市盈率最低前五：中国建筑(3.97)、中国铁建(4.17)、中国中铁(4.74)、山东路桥(4.91)、陕西建工(5.12)。
• 行业市净率最低前五：中国铁建(0.48)、中国中铁(0.58)、中国交建(0.60)、中国建筑(0.62)、东方园林(0.62)。

行业动态分析

• 政策支持：财政部部长刘昆在《求是》杂志发表署名文章，强调发挥地方政府专项债券和中央基建投资积极作用，支持“十四五”重大工程实施。
• 基建投资计划：广东、广西、江西、福建、内蒙古等地区2023年重点项目总投资额较大，分别达到8.4万亿、4.6万亿、4.4万亿、4.1万亿和3.2万亿。
• 专项债额度：2023年财政部顶格提前下达地方政府新增专项债券额度，总规模首次超过2万亿元，高达2.19万亿元，比上一年增长50%。
• 新型电力系统建设：国家发改委强调推进碳达峰碳中和，加快规划建设新型能源体系，支持大型风电光伏基地和水电、核电建设，建议关注中国电建、苏文电能等。
• 地产链修复：央行继续推动地产宽松政策，支持刚性和改善性住房需求，房地产融资端政策持续优化，地产链设计企业有望迎来基本面改善和估值提升。

本周投资建议

1. 基建央企和地方国企龙头：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、山东路桥、安徽建工。
2. 基建勘察设计优质龙头：华设集团、设计总院。
3. 水利、电力、抽水蓄能领域央企和地方区域龙头：中国电建、安徽建工、粤水电。
4. 用户侧配电网工程设计咨询工程运维全产业链布局的民营龙头：苏文电能。
5. 地产链优质设计企业：华阳国际、筑博设计。

中长期配置主线建议

1. “两新一重”基建龙头：建筑央企和区域基建龙头将充分受益“两新一重”建设，新签订单和业绩表现良好，建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁等。
2. 基建勘察设计优质标的：设计总院、华设集团，产业链前端优先受益基建需求释放。
3. 抽水蓄能受益公司：安徽建工、中国电建、粤水电，未来有望受益抽水蓄能发展。
4. 新型电力建设：苏文电能作为用户侧电力建设运营龙头，有望受益电网投资建设和运维需求提升。
5. 地产链优质公司：华阳国际、筑博设计，有望受益地产政策宽松带来的估值修复。

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 政策实施不及预期
• 经济下行风险
• PPP推进不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

图表目录

• 图1. 建筑装饰行业表现（%）
• 图2. 个股及子行业涨跌幅情况（%）

表格目录

• 表1: 安信建筑重点跟踪标的 (WIND 一致预期, 截至 02 月 17 日)
• 表2: 本周订单公告
• 表3: 其他重大公告
• 表4：2022 年以来建筑行业货币财政相关政策
• 表5：2022 年以来新老基建各领域规划目标政策
• 表6：2022 年以来房地产相关政策

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市
• 风险评级：A、B

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