20180618-光大证券-公用事业与环保行业周报_避险寻找确定性溢价_加征关税天然气在列_19页_2mb

公用事业与环保行业周报总结（20180618）

核心内容概述

本报告围绕2018年6月公用事业与环保行业进行分析，涵盖行业动态、市场表现、政策影响、公司动态及风险提示等内容，旨在为投资者提供投资参考。

主要观点

公用事业

• 电力行业：国家发改委发布数据显示，2018年1-5月全国全社会用电量同比增长9.75%，5月用电量同比上涨11.4%。预计电力供应将出现偏紧，火电行业将获得更强的定价权与议价权，上调火电利用小时预测至4377小时，较2017年增长4%。
• 火电板块：建议关注盈利弹性较大的行业龙头，如华能国际（A、H）、华电国际（A、H），以及受益于发电小时数回升的地方火电龙头浙能电力。
• 水电板块：2018年丰水期将至，水电出力有望大幅增长，政策支持将缓解开发难度与经济性下滑问题，建议关注国投电力、川投能源。
• 燃气板块：中美贸易摩擦升级，对LNG征税可能影响较小，行业仍以保障天然气供应为主，建议关注深圳燃气、中集安瑞科（H）。

环保行业

• 市场表现：环保板块受避险情绪影响，周跌幅扩大，但危废、环卫等现金流优势公司受青睐，市场给予其确定性估值溢价。
• 政策动态：国务院部署实施蓝天保卫战三年行动计划，强化督查行动全面启动，重点区域包括京津冀及周边地区、长三角及汾渭平原。环保行业需关注PPP项目的执行情况。
• 环保股建议：建议配置资金充裕及具现金流优势的公司，如东江环保、龙马环卫；待市场情绪改善，低估值龙头如碧水源、启迪桑德将受益于政策支持；智慧市政+工业互联网领域可关注汉威科技。

关键信息

市场表现

• 公用事业板块：本周下跌1.66%，电力板块上涨0.07%，燃气板块下跌6.62%。
• 环保板块：周跌幅达3.55%，其中环保工程及服务板块跌幅最大，为4.29%。
• 个股表现：公用事业板块中，华电能源、华电国际、长江电力等涨幅居前；环保板块中，三维丝、中环装备、天壕环境等表现突出。

股东持股与交易

• 沪深股通持股：增持前五为国投电力、中国核电、首创股份、陕天然气、万邦达；减持前五为伟明环保、博世科、建投能源、远达股份、胜利股份。
• 大宗交易：国祯环保、岷江水电、百川能源等公司出现大宗交易，部分折价率较高。

公司动态

• 增减持与质押：天壕环境、国祯环保等公司出现高管增持；部分公司如神雾节能、博天环境质押率超过30%。
• 中标与合作：神雾环保、万邦达、江南水务、兴蓉环境、桂冠电力等公司取得重要项目中标或合作。

风险提示

• 公用事业：来水低于预期、煤价大幅上涨、电力改革进展低于预期、燃气毛差下降、天然气改革进展慢于预期。
• 环保行业：政策执行力度不足、技术难度导致经济性低于预期、PPP项目整合速度慢、融资趋紧影响业绩、过度依赖PPP项目风险。

行业评级

• 公用事业：维持“增持”评级。
• 环保行业：维持“增持”评级。

估值与数据

• 公用板块：P/E（TTM）为23.1倍，P/B（LF）为1.7倍。
• 环保板块：P/E（TTM）为23.2倍，P/B（LF）为2.4倍。
• 行业数据：包括电力行业发电小时数、煤炭价格走势、天然气消费量及增速、环保PPP项目成交额、黑臭水体整治进展等。

相关研报

• 提质、去杠杆红利显现，环保板块王者归来。
• 电力行业走出“至暗时刻”。
• 清洁是清洁者的通行证。
• 深改红利引领环保产业进入新常态。

行业与市场对比

• 公用环保板块与上证指数、沪深300等市场指数对比显示，行业表现相对稳定，部分子板块如电力板块呈现小幅上涨趋势。

风险分析

• 行业及公司评级基于不同假设，估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者需自行评估风险。

联系信息

• 分析师：王威、殷中枢
• 联系人：郝骞
• 联系方式：提供详细电话与邮箱信息

总结

本报告综合分析了公用事业与环保行业的近期动态，指出电力供应偏紧、环保板块避险效应显著等趋势，同时给出相关投资建议与风险提示，为投资者提供全面参考。