20180618-长城证券-对原产于美国的部分汽车类商品加征25_关税点评_加税影响范围较小_利好国产新能源汽车_3页_561kb

报告摘要

本报告分析了2018年6月15日美国政府宣布对从中国进口的约500亿美元商品加征25%关税，以及中国随后对原产于美国的相应商品加征25%关税的事件。重点探讨了该政策对汽车行业，尤其是新能源汽车领域的影响。

加税影响范围较小
- 美国加征关税的商品中，汽车类仅涉及28项，主要包括越野车、小客车、小货车（车重≤5吨）、部分混合动力电动车、纯电动车、车辆用变速箱及其零件等。
- 2017年中国从美国进口汽车28万辆，占当年中国汽车总销量的不到1%，因此加税对整体行业影响有限。
关税调整对进口车价格的影响
- 中国此前进口车关税为25%，2018年5月降至15%，现又因美国加税而提升至40%。
- 关税提升导致进口车完税价格上升约12%。具体来看，不同排量的汽车税后价格涨幅略有差异，如排量在3L以上的价格涨幅达12%。
利好中国新能源汽车发展
- 美国对部分混合动力电动车和纯电动车加征关税，短期内有利于中国本土新能源汽车的发展，减少进口竞争。
- 同时，该政策可能促使美国厂商加速在中国建厂生产新能源汽车，以规避关税壁垒。
对自动变速箱产业的影响有限
- 美国自动变速箱市场份额较小，主要自动变速箱进口来源为日本和德国企业，因此加征关税对国内自动变速箱产业链的保护作用不大。
投资建议
- 推荐关注具有全球竞争力的新能源汽车核心零部件公司，如银轮股份、三花智控。

汽车排量(L)	关税税率(25%)	消费税税率	增值税税率	综合税率	关税税率(40%)	消费税税率	增值税税率	综合税率	税后价格涨幅
0 < 排量 ≤ 1	25%	1%	16%	46.5%	40%	1%	16%	64.0%	12.0%
1 < 排量 ≤ 1.5	25%	3%	16%	49.5%	40%	3%	16%	67.4%	12.0%
1.5 < 排量 ≤ 2	25%	5%	16%	52.6%	40%	5%	16%	70.9%	12.0%
2 < 排量 ≤ 2.5	25%	9%	16%	59.3%	40%	9%	16%	78.5%	12.0%
2.5 < 排量 ≤ 3	25%	12%	16%	64.8%	40%	12%	16%	84.5%	12.0%
3 < 排量 ≤ 4	25%	25%	16%	93.3%	40%	25%	16%	116.5%	12.0%
4 < 排量	25%	40%	16%	141.7%	40%	40%	16%	170.7%	12.0%