20180916-川财证券-2018年9月7日至9月14日周报（第22期）_消费板块景气跟踪之纺织服装篇_10页_926kb

2018年9月7日至9月14日纺织服装行业周报总结（第22期）

核心内容概述

2018年9月7日至9月14日期间，纺织服装行业呈现出复杂的市场表现和行业动态。棉花价格指数高位小幅波动，对棉纺行业领先企业有利；纺织品产量累计同比下滑，服装出口额连续负增长，但服装服饰零售额维持高增速；基金重仓股对纺织服装板块的配置有所回升，但整体仍处于历史低位；纺织服装板块整体盈利增速回落，子板块盈利也均出现下滑。

主要观点

1. 棉花价格指数高位小幅波动，利好棉纺企业

• 截至9月10日，棉花综合价格指数为123.3，5-6月价格涨幅接近10%，随后小幅回落，目前处于高位波动。
• 棉花成本占棉纺制造类企业生产成本比例较高，因此棉花价格上涨对库存较多的棉纺行业领先企业有利。

2. 纺织品产量累计同比下滑

• 2018Q1主要纺织品产量累计同比达到相对高点，随后整体回落。
• 7月布、纱、棉纱、棉混纺纱产量累计同比分别为2.1%、1.4%、-1.6%、5.7%，较前值分别下降0.1%、0.0%、0.3%、0.2%。
• 化学纤维纱和蚕丝及交织机织物产量逆势增长，累计同比分别为8.1%和2.9%，较前值回升1.1%和0.4%。

3. 服装服饰零售额维持高增速，网络零售发展迅速

• 2018年8月限额以上企业服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比增长8.9%，服装类零售额累计同比增长10.0%，均高于零售总额增速7.1%。
• 自2010年以来，服装家纺网络零售渠道发展迅速，但近年来受高基数影响增速有所放缓，2017年网络零售额同比增速仍维持在20%。

4. 纺织品出口额同比增速维持，服装出口额持续负增长

• 2018Q1纺织品和服装出口累计增速均明显提升，Q2增速回落。
• 8月纺织品出口金额累计同比增长9.5%，较前值下降0.6%；服装出口金额累计同比增长-0.3%，较前值小幅回升0.5%，但已连续5个月负增长。

5. 纺织品库存增速回升，服装库存增速相对稳定

• 2018年7月纺织行业产成品库存同比增速为1.1%，在连续5个月下滑后回升。
• 服装行业产成品库存同比增速为5.5%，保持基本稳定。

6. 基金重仓股对纺织服装板块配置回升

• 根据2018年Q2主动管理型基金重仓股持仓占比，纺织服装板块基金重仓持股占比为0.50%，环比上升0.23%。
• 纺织服装板块基金重仓持股占比连续3个季度回升，从0.12%上升至0.50%，低配比率为0.48%。
• 当前纺织服装板块持仓占比处于2003年以来的较低水平，与2015年Q4最大持仓占比2.39%相比仍有较大差距。

7. 板块盈利增速回落，子板块均出现下滑

• 根据上市公司已披露的2018年中报，纺织服装板块2018Q2累计净利润同比增速为4.40%，较2018Q1的12.80%明显回落，且2018Q2单季度净利润同比增速为-2.94%，自2016Q4以来首次出现单季度净利润负增长。
• 分子板块来看，纺织和服装子板块累计净利润同比增速分别为3.96%和4.58%，较Q1的5.98%和14.69%均出现下滑。

关键信息汇总

风险提示

• 技术发展不及预期；
• 国内外宏观环境发生重大变动。

分析师信息

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