20200802-广发证券-纺织服装行业_6月纺织品服装出口数据及服装家纺社零数据点评_4页_527kb

纺织服装行业6月数据及投资建议总结

核心内容概述

2020年6月，中国纺织品和服装出口数据呈现分化趋势。纺织品出口金额继续保持高增长，而服装出口金额降幅有所收窄。同时，服装家纺社会零售总额（社零）数据环比改善，电商渠道表现强劲。

主要观点

1. 出口数据分析

• 纺织品出口：2020年6月出口金额为161.6亿美元，同比增长 58.5%，1-6月累计出口金额为741.0亿美元，同比增长 27.8%。
  • 增速放缓：相比5月，增速有所下降，主要原因是欧美国家逐步解封，防疫物资需求趋于饱和。
• 服装出口：2020年6月出口金额为128.7亿美元，同比下降 7.1%，1-6月累计出口金额为510.8亿美元，同比下降 19.4%。
  • 降幅收窄：随着欧美国家解封，订单有所改善，但未来是否进一步好转仍存在不确定性。
  • 潜在风险：美国疫情二次爆发、国际品牌削减秋季订单、销售春季库存等。

2. 社零数据表现

• 服装家纺社零：2020年6月限额以上企业零售额为1059亿元，同比下降 0.1%，环比5月（-0.6%）继续改善。
• 电商表现：淘宝天猫全网服装鞋包成交金额同比增长 47.6%，显著高于5月的 79.4%，显示电商渠道在疫情期间表现强劲。
• 展望：7月社零数据可能受到降水和洪涝灾害影响，短期改善趋势存在扰动，但中长期仍看好复苏趋势。

关键信息

投资建议

上游纺织制造板块

• 诺邦股份：建议关注，中报有望超预期，无纺布行业龙头。
• 优质供应链龙头：二季度为全年业绩低点，三季度有望改善，全球疫情加速行业洗牌，行业集中度将提升。

下游服装家纺板块

• 运动鞋服及家纺龙头：受益于国内疫情趋好，业绩复苏。
• 休闲服龙头太平鸟：快反升级和产品开发升级带动业绩大幅增长，复苏明显好于行业。
• 高端女装及电商代运营：电商代运营行业受疫情影响较小，疫情后消费方式转变将推动行业发展。

A股推荐标的

港股推荐标的

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响终端销售。
• 竞争加剧：可能导致存货积压。
• 贸易摩擦：可能对出口造成不利影响。

投资评级说明

• 买入：预期股价强于大盘 10%以上。
• 增持：预期股价强于大盘 5%-15%。
• 持有：预期股价变动幅度介于 -5%～+5%。
• 卖出：预期股价弱于大盘 5%以上。

联系方式

• 分析师：麻韩杰
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