20200702-广发证券-纺织服装行业专题研究_5月纺织品服装出口数据及服装家纺社零数据点评_5页_750kb

纺织服装行业5月数据及投资建议总结

核心内容

2020年5月，中国纺织服装行业出口数据及社零表现呈现分化趋势。纺织品出口金额大幅增长，而服装出口则出现下降，但降幅较4月有所收窄。社零方面，5月服装家纺零售额降幅继续改善，电商增长显著加速。

主要观点

1. 出口数据表现

• 纺织品出口：2020年5月出口金额为206.5亿美元，同比增长77.3%。1-5月累计出口金额达579.5亿美元，同比增长21.3%。
• 服装出口：5月出口金额为89.1亿美元，同比下降26.9%。1-5月累计出口金额为382.1亿美元，同比下降22.8%。
• 趋势分析：纺织品出口增长主要由口罩等防疫物资带动，随着欧美国家逐步解封，口罩需求趋于饱和，预计6月纺织品出口增速将放缓。服装出口降幅收窄，订单有所改善，但中长期仍需关注疫情二次爆发风险。

2. 社零数据表现

• 5月社零数据：限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额为1018亿元，同比下降0.6%，环比4月显著改善（4月下降18.5%）。
• 电商表现：1-5月穿类商品网上零售额下降6.8%，环比改善。淘宝天猫服装鞋包成交金额同比增长79.4%，显示电商复苏趋势明显。
• 6月展望：受618大促基数较高影响，预计6月社零增速不及5月，但整体降幅仍优于4月。

投资建议

上游纺织制造板块

• 关注行业景气度高、全球供需偏紧的无纺布行业龙头，如拥有湿纸巾产能的无纺布企业。
• 中长期建议关注优质供应链龙头，受益于行业集中度提升趋势。
• 二季度为全年业绩低点，三季度有望逐步改善。

下游服装家纺板块

• 运动鞋服、家纺子行业龙头：伴随国内疫情缓解，业绩有望快速复苏。
• 电商代运营业务的高端女装龙头：电商代运营行业受疫情影响较小，疫情后消费方式转变将推动行业发展。
• 近期业绩复苏好于行业的板块龙头：疫情后市场优势地位有望进一步巩固。

推荐标的

关键信息

• 5月纺织品出口增长显著，主要受防疫物资出口拉动。
• 服装出口降幅收窄，显示欧美市场订单逐步恢复。
• 电商复苏明显，特别是淘宝天猫平台，5月同比增长79.4%。
• 社零数据持续改善，国内疫情好转和五一假期消费拉动明显。
• 6月社零数据预计优于5月，但受电商大促基数影响，增速或不及5月。
• 投资建议聚焦行业龙头，重点关注无纺布、运动鞋服、家纺及电商代运营领域。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响终端销售。
• 竞争加剧：可能导致存货积压。
• 贸易摩擦：可能对出口产生不利影响。

法律声明

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联系方式

• 分析师：靡韩杰（首席分析师）
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