20160613-广发证券-电气设备新能源行业周报_售电侧改革持续发酵_乘用车数据印证三元大方向_14页_993kb

电气设备新能源行业周报总结

核心内容概述

本报告主要围绕售电侧改革、新能源乘用车市场发展及储能政策变化三个核心板块，分析其对电力设备与新能源行业的影响，并提供相关投资建议。

主要观点

售电侧改革

• 改革趋势：售电侧改革持续推进，广东新增54个售电商，市场化竞争加剧。
• 核心策略：售电的核心在于用户资源，通过获取大量用户资源提升议价能力，从而获取超额利润。
• 短期与长期：
  • 短期：更看好轻资产售电公司，因其能在短期内获取超额利润。
  • 长期：关注通过售电增强用户粘性，并提供增值服务的电力设备公司。
• 推荐公司：重点推荐穗恒运A、炬华科技、积成电子、中恒电气、涪陵电力、新联电子等。

新能源乘用车市场

• 销售数据：2016年5月新能源狭义乘用车销量达2.62万台，同比增长141%，环比增长27%。
• 趋势分析：
  • 1-5月累计销量8.6万台，同比增长126%，增速高于1-4月，显示春节后销量加速上行。
  • A级车销量增长验证限购政策对需求的拉动，A00级车销量回升验证补贴微调对需求的刺激。
• 电池技术方向：乘用车与物流车主要采用三元电池，预计2016年三元电池需求将翻番增长至12Gwh，带动产业链景气度上升。
• 产业链推荐：
  • 电芯：国轩高科、澳洋顺昌、亿纬锂能、智慧能源
  • 正极材料：当升科技、杉杉股份
  • 上游钴：华友钴业
  • 中高端隔膜：沧州明珠

储能板块

• 政策支持：国家能源局发布《关于促进电储能参与“三北”地区电力辅助服务补偿（市场）机制试点工作的通知》，为储能设施参与电力市场交易提供政策依据。
• 市场机制：
  • 发电侧储能设施可视为独立市场主体，放电电量等同于发电厂发电量，按合同电价结算。
  • 用户侧储能设施可执行目录电价或参与电力直接交易，放电电量可自用或视为分布式电源出售。
• 推荐公司：南都电源、阳光电源、雄韬股份、圣阳股份。

关键信息

• 行业表现：电力设备新能源行业过去一周上涨1.11%，涨幅居中信一级行业第3名。
• 细分领域表现：
  • 一次设备上涨0.94%
  • 二次设备上涨1.73%
  • 光伏上涨2.14%
  • 新能源汽车上涨3.94%
  • 风电、核电下跌。
• 重点公司动态：
  • 创元科技：拟非公开发行股票，筹资10-15亿元用于光伏电站建设。
  • 特锐德：中标新能源充电基础设施PPP项目，与国家开发银行合作。
  • 通达股份：获得政府奖补资金445万元，成为国家电网输变电工程中标候选人。
  • 科泰电源：子公司中标多个新能源项目，业务拓展加速。
  • 隆基股份：中标陕西榆神200MW光伏项目，合同金额约8亿元。
  • 阳光电源：在新能源领域表现突出，股价上涨明显。
  • 亿纬锂能：在三元电池领域表现优异，预计未来增长强劲。
  • 南都电源：在储能领域表现突出，被重点推荐。

风险提示

• 政策不达预期
• 新能源汽车销量不达预期

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：
  • 陈子坤：S0260513080001，电话：010-59136752，邮箱：chenzikun@gf.com.cn
  • 王理廷：S0260516040001，电话：0755-82534784，邮箱：wangliting@gf.com.cn
• 联系人：华鹏伟，电话：010-59136752，邮箱：huapengwei@gf.com.cn

相关研究

• 低速电动车：或带来新的市场需求，PPP模式推动充电桩市场发展。
• 新能源汽车补贴调整：影响几何，储能开辟电网调频市场。

行业数据与图表

• 图1：中信一级行业一周涨跌幅（%）
• 图2：中信电力设备与新能源板块区间涨跌幅统计情况
• 图3：本周涨跌幅前五位A股上市公司
• 图4：本周涨跌幅前五位海外股上市公司
• 图5-8：多晶硅、多晶硅片、电池片、组件均价走势（2012年8月至今）

重点上市公司预测（部分）

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2016-06-13