20230219-广发期货-煤焦钢矿周报_供增需弱_库存分化_多单谨慎_60页_8mb

广发期货黑色金属周报总结

核心内容

本报告分析了2023年2月16日-2月23日期间，钢材、铁矿石、焦炭和焦煤等黑色金属品种的市场走势与供需变化。整体来看，市场呈现震荡偏强走势，但存在波动加剧的可能，主要受供需变化、成本调整及政策影响。

---

各品种观点与策略

钢材

• 主要观点：成材基本面由供需双弱向供需双强转化，铁水产量已升至230万吨以上，下游制造业有所补库，板材需求较好，但建材开工仍偏慢。
• 本周策略：单边观望，操作上可逢4300元以上试空库存较高的热卷。
• 上周策略：单边逢高止盈多单，试空热轧。

铁矿石

• 主要观点：需求有复苏迹象，市场情绪改善。供应季节性下降，钢厂库存偏低支撑矿价。
• 本周策略：5-9正套持有。
• 上周策略：5-9正套持有。

焦炭

• 主要观点：现货市场平稳，原料煤回落支撑焦化厂利润改善，增产意愿增强。短期需求增速快于供给，但整体经济改善仍需时间。
• 本周策略：逢高空对待，关注2910左右仓单位置，目标位2450-2500。
• 上周策略：逢高空。

焦煤

• 主要观点：市场平稳运行，蒙煤通关高位，澳煤进口或存变数，需关注蒙煤通关是否进一步增加。
• 本周策略：单边逢高空套利：多螺纹空焦煤。
• 上周策略：单边逢高空套利：多螺纹空焦煤2。

---

钢材供需分析

产量

• 日均铁水产量：230.8万吨，环比+2.2万吨，预计高点接近240万吨。
• 五大品种总产量：916.56万吨，环比+14.15万吨。
• 螺纹钢产量：263.4万吨，环比+17.24万吨。
• 热轧产量：307.7万吨，环比-0.39万吨。

库存

• 五大品种总库存：2386.5万吨，环比+34万吨。
• 螺纹钢库存：环比+41.6万吨。
• 热卷库存：环比-10万吨，但高于螺纹。
• 库存变化：整体延续季节性累库，但部分区域如华北、华东库存有所下降。

成本与利润

• 钢厂利润：受原料煤回落影响，钢厂利润有所改善。
• 螺纹钢利润：环比上涨至64元/吨。
• 热卷利润：盘面利润冲高回落。

---

铁矿石供需分析

供应

• 12月进口量：9086万吨，环比-799万吨，同比+478万吨。
• 到港量：26港到港2730.2万吨，环比+113.18万吨；45港到港2855.1万吨，环比+121.25万吨。
• 四大矿山产量：淡水河谷全年产量3.4亿吨，同比下降520.6万吨；力拓全年产量3.42亿吨，同比上升542万吨。

需求

• 日均铁水产量：230.81万吨，环比+2.15万吨。
• 钢厂进口矿库存：环比-35.65万吨至9237.1万吨。
• 钢厂库消比：32.67%，环比-0.43%。

库存

• 45港铁矿石总库存：14110.72万吨，环比+77.21万吨。
• 钢厂进口矿库存：9237.1万吨，环比-35.65万吨。

价差

• 5-9价差：走阔至53元/吨。
• 基差：高、中品矿粉基差走弱，低品矿基差走强。

---

焦炭供需分析

期现价格

• 主力合约收盘价：2832元，环比上涨95元。
• 现货价格：汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，CCI日照准一级冶金焦报2650元，期货贴水169元。

利润

• 全国平均吨焦盈利：7元/吨，环比回升73元。
• 区域盈利情况：山西准一级焦平均盈利58元/吨，河北准一级焦平均盈利31元/吨。

供给与需求

• 焦炭日均产量：125.41万吨，环比增加0.53万吨。
• 焦炭需求：折算铁水产量124.38万吨，环比增加1.58万吨。
• 供需缺口：1.65万吨，环比缩小0.65万吨。

库存

• 全样本焦化厂焦炭库存：122.46万吨，环比减少2.8万吨。
• 247家钢厂焦炭库存：650.16万吨，环比下降1.5万吨。
• 可用天数：12.8天，环比减少0.16天。

价差

• 5-9价差：走阔至53元/吨。
• 基差：整体维持平稳。

---

焦煤供需分析

供应

• 国产焦煤产量：逐步恢复，供应宽松。
• 蒙煤通关量：持续增加，澳煤进口存在不确定性。

需求

• 焦炭需求：随铁水回升，焦煤需求有所增强。
• 焦煤库存：短期阶段性去库，但全年有累库预期。

价差

• 螺煤比：预计5月合约期间有望上涨。

---

原料与成本

煤价

• 动力煤下行：导致焦炭配煤成本大幅下降，焦化厂利润改善。

铁矿石成本

• 四大矿山成本：力拓21.8美元/吨，淡水河谷22.8美元/吨，必和必拓17.48美元/吨，FMG17.17美元/吨。

---

市场情绪与政策影响

• 需求预期：市场对需求预期是近弱远强，地产需求改善需观察政策落地及项目复工情况。
• 政策影响：去年行政限产力度较大，预计今年需求强度大于去年。
• 钢厂复产：钢厂复产早于需求复苏，后期库存压力加大。
• 贸易商操作：操作谨慎，港口市场活跃度有待提升。

---

未来展望

• 钢材：价格维持高位震荡，关注地产需求改善情况。
• 铁矿石：需求复苏预期，但需警惕行政限产风险，操作上5-9正套持有。
• 焦炭：短期需求支撑盘面，但整体经济改善仍需时间，操作上逢高空。
• 焦煤：供应宽松，关注澳煤进口变化及蒙煤通关情况。

---

风险提示

• 行政限产：可能影响铁矿石和焦炭需求。
• 废钢供应：电炉产量高度取决于废钢供应，需关注供应变化。
• 库存压力：钢厂库存压力可能加大，需关注库存变化及去库情况。