20230203-广发期货-煤焦钢矿周报_供增需弱_库存分化_多单谨慎_62页_8mb

煤焦钢矿周报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年2月初的煤焦钢矿市场情况，指出当前市场呈现“供增需弱，库存分化，多单谨慎”的特征。各品种市场表现不同，需关注供需变化和价格波动。

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各品种主要观点

品种	主要观点	本周策略	上周策略
钢材	供需双弱，钢厂复产预期与需求验证并存，价格或震荡，热轧库存高企，建议逢高试空热轧	单边逢高止盈多单，试空热轧	多单逢高减仓
铁矿石	需求有待启动，供应稳定，库存支撑矿价，5-9价差有走缩预期，建议观望，5-9正套可逢低建仓	观望	观望
焦炭	原料煤价格下跌缓慢，焦企利润未恢复，下游复产预期有限，建议逢高空，目标位2450-2500	逢高空	观望
焦煤	炼焦煤市场平稳，国内煤矿逐步复产，进口煤持续增加，建议逢高空，目标位1600，多螺纹空焦煤头寸可继续持有	单边：逢高空；套利：多螺纹空焦煤	观望

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钢材分析

产量

• 日均铁水产量环比上升，接近2022年均值，预计高点在240万吨左右。
• 螺纹钢产量环比上升7.67%，但低于2022年均值。
• 长流程产量环比上升，短流程产量小幅上升。

库存

• 2023年1-1月钢材总库存同比持平，螺纹钢库存同比持平，热轧库存同比增加。
• 钢材库存季节性累库，但同比保持稳定。

成本与利润

• 钢价下跌，钢厂利润下滑，但仍为正值。
• 螺纹钢吨利润环比下降至-29元/吨，整体利润承压。

交易逻辑

• 供需双弱，但供应约束与需求预期良好，或重复去年逻辑。
• 2月为需求验证期，价格难以持续下跌，多单可逢高止盈。
• 热轧库存高企，可逢高试空。
• 套利关注多螺纹空焦煤。

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铁矿石分析

供应

• 海外矿山供应稳定，澳洲雨季影响发运与到港。
• 四大矿山产量同比变化不大，非主流矿山产量有所回升。
• 澳巴14港口发货量环比下降，12月进口量同比上升。

需求

• 日均铁水产量小幅上升，高炉产能利用率提升。
• 钢厂进口矿库存小幅去库，库消比维持低位。

库存

• 港口库存环比上升，钢厂库存小幅下降。
• 5-9价差走强，但唐山重污染天应急响应可能压制近月合约。

交易逻辑

• 需求有待启动，盘面受市场情绪影响较大。
• 供应稳定，库存支撑矿价，但供应存在下降预期。
• 建议单边观望，5-9正套可逢低建仓。

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焦炭分析

期现

• 主力合约价格下跌，期货贴水。
• 产地焦炭价格稳中有升，港口价格稳弱运行。

供给

• 焦化厂维持前期生产，尚未出现明显提产。
• 煤矿逐步复产，焦煤供应增加。

需求

• 钢厂日均铁水产量小幅上升，但复产强度有限。
• 钢厂焦炭库存小幅上升，焦炭可用天数维持低位。

库存

• 焦化厂库存下降，钢厂库存上升，整体供大于求。

交易逻辑

• 焦炭供给增速将快于需求，建议逢高空。
• 预计第三轮提降仍可能落地。

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焦煤分析

期现

• 主焦煤价格下跌，期货贴水。
• 蒙煤价格稳中有升，澳煤价格因运输与天气影响上涨。

供应

• 国内煤矿逐步复产，产量回升。
• 蒙煤通关量快速回升，预计回归千车通关水平。

需求

• 下游钢厂复产预期存在，但实际需求偏弱。
• 贸易商观望，市场整体弱稳运行。

库存

• 焦煤库存小幅下降，但部分煤矿库存累积。

交易逻辑

• 焦煤市场平稳，建议逢高空，目标位1600。
• 多螺纹空焦煤头寸可继续持有。

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关键数据与展望

钢材

• 螺纹钢与热轧价差收敛，卷螺差维持低位。
• 上半年地产需求或难明显改善，上涨空间有限。

铁矿石

• 供应季节性下降，需求上升，库存维持去库。
• 5-9价差有走缩预期，建议关注正套机会。

焦炭

• 供给增速将快于需求，整体供过于求。
• 建议逢高空，目标位2450-2500。

焦煤

• 供应恢复，进口增加，建议逢高空，目标位1600。

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总结

• 钢材：供需双弱，价格震荡，多单逢高止盈，热轧试空。
• 铁矿石：供应稳定，库存支撑，需求有待启动，建议观望。
• 焦炭：供给增速快于需求，建议逢高空。
• 焦煤：供应恢复，进口增加，建议逢高空，多螺纹空焦煤头寸可继续持有。

整体来看，2023年2月市场呈现阶段性波动，建议投资者关注供需变化与政策动向，谨慎操作。