20210512-宏源期货-黑色金属周报_煤焦钢矿_大涨过后_黑色商品需寻求新动力_28页_2mb

黑色金属周报总结（2021年5月12日）

核心内容概览

本周黑色金属市场整体呈现震荡走势，螺纹钢、铁矿石、焦炭及焦煤均受到供需变化和政策预期的影响。尽管部分品种价格出现上涨，但市场整体仍需关注政策导向与天气等外部因素对供需格局的影响。

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螺纹钢分析

供给

• 非限产区域高炉产能利用率和产量持续回升，电炉产能利用率微降。
• 螺纹钢产量增速加快，接近2019年最高水平。
• 粗钢压减预期依然强烈，后期需政策进一步配合。

需求

• 表观消费量环比减少，主要受假期影响，但整体仍处于传统消费旺季。
• 下游刚需采购支撑价格，南方雨季可能对需求产生边际影响。

库存

• 社会库存环比减少，钢厂库存也持续下降，两周平均去库速率良好。
• 高库存压力尚未显现，但钢价上涨导致库存成本上升，资金压力需持续关注。

小结

• 螺纹钢价格保持高位宽幅震荡，短期内供需格局仍偏紧，关注南方雨季对需求的影响。

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铁矿石分析

供给

• 澳洲发运量恢复，巴西受天气影响发运量下降，国产矿山开工率维持高位。
• 全球铁矿石发运量整体稳定，供给逐步平稳。

需求

• 非限产区域高炉增产明显，铁水产量持续回升。
• 需求端表现强劲，对价格形成支撑。

库存

• 港口库存小幅回落，进口烧结粉钢厂库存明显减少。
• 库存减量明显，短期价格支撑较强。

基差

• 青岛PB粉基差为495.24元/吨，京唐港超特粉成本约1456.74元/吨，利润约-150.74元/吨。
• 基差整体偏多，价格支撑较强。

小结

• 短期铁矿石价格支撑较强，但需警惕限产政策趋严和海外矿山复产带来的供需宽松风险。

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焦炭分析

供给

• 独立焦化企业产能利用率与日均产量回升，环保限产有所松动。
• 焦炭产量保持增长，表内库存大幅去库。

需求

• 高炉增产带动焦炭需求回升，下游采购积极。
• 焦炭产能利用率与日均产量均有所回升。

库存

• 表内库存继续大幅去库，优质焦炭需求良好。
• 独立焦企库存减少，钢厂库存也有所下降。

基差

• 吕梁准一级焦折标准仓单成本约2709元/吨，09合约基差为-118元/吨。
• 盘面升水现货，期货价格偏高。

小结

• 焦炭市场供需偏紧，环保限产若放松，产量将快速回升。
• 09合约能否延续涨势取决于山西环保政策变化，建议观望。

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焦煤分析

供给

• 洗煤厂产能利用率与日均产量有所回落，供应端区域性受限。
• 洗煤厂产能利用率71.89%，日均产量60.63万吨。

需求

• 焦炭产能利用率回升，带动焦煤需求增加。
• 下游需求回升，焦化产能利用率上升。

库存

• 炼焦煤矿山库存减少，洗煤厂库存下降，独立焦企库存增加。
• 炼焦煤总体库存继续增加，供应压力有所上升。

基差

• 焦煤基差处于历史同期较低水平，最廉仓单为晋中简混焦煤，折标品约1581元/吨。
• 仓储费后09合约仍有利润113元/吨。

小结

• 焦煤市场供需趋于平衡，但期货升水现货幅度过大，暂无大涨空间，维持震荡运行。

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总结

主要观点

• 螺纹钢：产量接近历史峰值，库存压力暂不明显，但粗钢压减预期强烈，价格高位震荡。
• 铁矿石：供给逐步平稳，需求回升支撑价格，但长期需关注限产政策与海外矿山复产。
• 焦炭：环保限产松动带动产量回升，库存持续去库，但期货升水现货，需关注山西政策变化。
• 焦煤：供应端受限，但需求回升，库存增加，基差偏低，价格震荡运行。

关键信息

• 螺纹钢社会库存896.75万吨，环比减少。
• 铁矿石港口库存12957.78万吨，进口烧结粉钢厂库存1688.59万吨，环比减少。
• 焦炭表内库存1098.11万吨，环比减少。
• 焦煤总体库存增加，基差偏低。

建议

• 螺纹钢：关注南方雨季对需求的影响，建议观望。
• 铁矿石：短期支撑较强，但长期需防范限产政策风险。
• 焦炭：环保限产若放松，产量将回升，建议关注山西政策变化。
• 焦煤：基差偏低，期货暂无大涨空间，建议震荡操作。

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