> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源价格飙涨叠加非农数据爆冷 美国滞胀担忧升温 ## 核心内容概述 2026年3月6日当周，市场对美国滞胀风险的担忧显著升温，主要由能源价格飙升和非农数据表现不佳共同推动。黄金与白银价格在波动中呈现稳中趋强的态势，但市场对贵金属的交易逻辑受到多重因素影响，包括地缘政治风险、经济数据疲软及流动性变化。 ## 主要观点与关键信息 ### 宏观面分析 - **黄金价格表现**：周内黄金价格稳中趋强，受非农数据爆冷影响，市场对美国经济滞胀的担忧加剧，利好黄金。 - **白银走势**：白银走势与黄金类似，但波动性更高，需更加谨慎对待。 - **非农数据**：美国2月季调后非农就业人口减少9.2万人，为2020年以来第二次单月负增长，显示经济动能减弱。 - **失业率与工资**：失业率维持在4.4%，平均时薪同比涨幅升至3.8%，显示劳动力成本压力未减。 - **地缘政治风险**：美伊军事冲突持续升级，中东局势紧张推高油价，加剧市场对通胀的担忧。 - **政治表态**：特朗普表示不担心汽油价格上涨，认为其将很快回落；美国能源部长赖特提到海军计划护航霍尔木兹海峡，但需待局势稳定。 ### 基本面数据 - **上期所黄金仓单**：105033千克，较前一周减少27千克。 - **上期所白银仓单**：255952千克，较前一周减少50644千克。 - **Comex黄金库存**：33100293.67盎司，较前一周减少220841.37盎司。 - **Comex白银库存**：351341925.08盎司，较前一周减少8990578.08盎司。 - **ETF持仓**：黄金SPDR ETF持仓1,075.89吨，白银SLV ETF持仓15,762吨。 - **CFTC持仓**：黄金投机净多头持仓100,855张，白银多头净持仓7,314张。 - **A股表现**：沪深300指数下跌1.07%，与贵金属相关的电子元件板块下跌3.77%，光伏板块下跌2.33%。 - **光伏价格指数**：15.10，环比上涨0.17。 - **光伏经理人指数**：123.84，环比下跌14.27。 ### 投资策略建议 - **黄金策略**：谨慎偏多，短期波动区间预计在1100元/克-1200元/克。 - **白银策略**：谨慎偏多，但需注意波动性，操作上应严格控制仓位与止损。 - **套利策略**：建议逢高做空金银比价。 - **期权策略**：暂缓操作。 ### 风险提示 - **海外流动性冲击**：需关注市场流动性变化对贵金属价格的影响。 ## 图表说明 - 图1至图4：展示美国国债、欧元区公债利率及欧美利差，反映市场对经济和货币政策的预期。 - 图5至图8：展示上期所及Comex黄金、白银库存变化，为市场供需分析提供依据。 ## 研究团队信息 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **联系人**：葡一杭，从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日的判断，不构成投资建议，投资者需自行判断。本报告版权属华泰期货所有，未经许可不得复制、分发或修改。