20260308-兴业研究-外汇商品_|_美国非农就业“爆冷”难改通胀担忧——评美国2月非农就业_4页_3mb

美国非农就业数据分析总结

核心内容

2023年2月美国非农就业数据受到短期扰动，整体表现不佳，新增就业人数为负增长9.2万人。然而，剔除短期因素后，就业市场仍展现出一定的韧性。

主要观点

1. 短期扰动因素：

   • 天气因素：东北部暴雪天气对户外劳动密集型行业造成影响，导致自然资源与采矿业、建筑业、运输仓储业就业人数分别减少0.2万人、1.1万人和1.13万人。
   • 罢工事件：医疗与保健行业罢工事件导致卫生保健与社会援助业就业人数环比减少1.9万人。

2. 剔除短期扰动后的就业韧性：

   • 平均时薪增长：尽管新增就业人数下滑，但平均时薪仍保持增长，且增幅好于市场预期。
   • 私营部门表现超预期：私营部门非农新增就业人数超过市场预期，显示出就业市场在私营领域的强劲表现。
   • PMI就业指数：美国PMI就业指数仍处于回升通道，表明就业市场整体趋势向好。

3. 市场展望：

   • 通胀担忧主导交易逻辑：在中东局势未明显缓和之前，市场仍以通胀担忧为主导，预计美债收益率和美元指数在短期内仍有上行空间。
   • 黄金走势受限：由于美国货币市场流动性持续偏紧，抑制了黄金的短期上涨动能，总体走势偏强震荡。

关键信息

• 非农就业数据：2023年2月新增就业人数为-9.2万人，受天气和罢工影响。
• 行业影响：自然资源与采矿业、建筑业、运输仓储业和卫生保健与社会援助业受到显著影响。
• 就业韧性：平均时薪增长、私营部门就业超预期、PMI就业指数回升，显示出就业市场仍具备一定韧性。
• 市场情绪：通胀担忧持续，美债收益率和美元指数可能继续上行，黄金受流动性限制而走势偏弱。

作者信息

• 蒋冬英：兴业研究外汇商品部高级研究员。
• 张峻滔：兴业研究外汇商品部高级研究员。

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研报信息

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