20221028-安信证券-齐心集团-002301.SZ-22Q3收入增速有所回升_B2B办公集采业务稳步扩张_5页_427kb

报告摘要

齐心集团2022年三季度总结

核心内容

齐心集团于2022年10月28日发布了2022年三季度报告，展示了公司在报告期内的财务表现及业务进展。尽管营业收入同比略有下降，但公司通过业务优化和数字化转型，保持了盈利能力的稳定增长，并在多个业务板块实现了稳步扩张。

主要观点

收入表现：
2022年1-3季度，公司实现营业收入67.40亿元，同比下降1.51%；归母净利润1.43亿元，同比增长10.95%；扣非后归母净利润1.28亿元，同比增长7.16%。
2022年第三季度单季营业收入24.79亿元，同比增长5.16%；归母净利润0.57亿元，同比增长1.16%；扣非后归母净利润0.56亿元，同比下降0.39%。
业务拓展：
- B2B办公集采业务：持续聚焦优质大客户拓展，头部客户数量突破200家，与LG乐采商贸开展战略合作，推动供应链及平台协同发展。
- 云视频业务：好视通获得联通、格力、松禾等投资主体战投入股，发布多款智能硬件终端，助力政府、企业、医疗和教育实现办公生态数字化升级。
- 品牌新文具业务：多款文创IP新品已入驻各大商超和连锁书店，加大营销投放，齐心办公全新广告片已在高铁、地铁和公交站等主要出行场景上线。
盈利能力：
2022年1-3季度综合毛利率为9.85%，同比提升0.13个百分点；2022年第三季度单季度综合毛利率为8.99%，同比下降1.02个百分点。
净利率方面，2022年1-3季度为2.07%，同比上升0.22个百分点；2022年第三季度为2.22%，同比下降0.12个百分点。
费用管控：
2022年1-3季度期间费用率为5.99%，同比下降1.39个百分点；2022年第三季度期间费用率为4.70%，同比下降2.31个百分点。
销售费用率上升0.16个百分点，管理费用率下降0.07个百分点，研发费用率上升0.04个百分点，财务费用率下降1.51个百分点，主要因汇兑收益增加。

关键信息

财务预测与估值

年份	营收（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元）	PE(X)	PB(X)	P/S
2022E	83.78	195.2	0.27	26.0	1.6	0.6
2023E	98.45	248.2	0.34	20.4	1.5	0.5
2024E	117.67	316.3	0.43	16.0	1.4	0.4

投资建议

投资评级：维持“增持-A”评级。
目标价：6个月目标价为8.05元，当前股价为6.91元。
预期增长：预计2022-2024年营业收入分别为83.78亿元、98.45亿元、117.67亿元，同比增长分别为1.72%、17.51%、19.51%；归母净利润分别为1.95亿元、2.48亿元、3.16亿元，同比增长分别为134.72%、27.15%、27.43%。