20220708-财通证券-农业重点数据跟踪周报_猪周期筑底完成_新周期逐步启动_6页_1mb

证券研究报告总结

核心观点

投资评级：增持

当前生猪养殖行业已完成猪周期底部筑底，新周期逐步启动。本周农林牧渔板块整体上涨6.63%，其中畜禽养殖板块涨幅最大，达到11.90%；种植业则下跌2.99%。个股表现分化，傲农生物涨幅超25%，而祖名股份、神农科技、*ST景谷跌幅均超过6%。

行业周期与数据跟踪

周期性特征

我国生猪养殖行业具有明显的周期性，自2006年以来已历经3个完整周期，平均周期为48个月，其中上行期约21个月，下行期约27个月。

数量端

• 能繁母猪存栏量：自去年年中开始下降，截至2022年一季度为4185万头，季环比下降3.33%。
• 生猪出栏量：2022年一季度为19566万头，季环比增长9%。
• 2022年5月：能繁母猪存栏量小幅回升至4192万头，环比上升0.4%。

价格端

• 7月8日：22省市仔猪、生猪、猪肉平均价分别为45.18元/kg、23.21元/kg、28.43元/kg，周环比涨幅分别为1.57%、14.90%、17.43%。
• 生猪价格：实现15周连续上涨，从12.12元/kg上涨至23.21元/kg。
• 价格传导：带动仔猪、猪肉、白条肉价格整体上涨，其中仔猪、生猪、猪肉、白条肉（出厂）近两周涨幅分别为3.01%、33.62%、23.50%、14.74%。

成本端

• 6月29日：生猪饲料平均价为3.54元/kg，周跌幅为2.21%。
• 7月8日：上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦现货价分别为4139元/吨、2859元/吨、3116元/吨，周环比分别下跌0.43%、0.54%、0.04%。

利润端

• 猪粮比价：截至7月8日，已回升至7.75，高于盈亏平衡点（7:1）。
• 自繁自养利润：回正至555.19元/头。
• 外购仔猪利润：继续上升至765.82元/头。

风险提示

• 能繁母猪产能去化不及预期可能导致产能过剩。
• 动物疫病的不确定性可能影响行业运行。
• 极端灾害可能导致生猪规模下降。

关键信息汇总

板块表现

• 农林牧渔板块：周涨幅6.63%。
• 畜禽养殖：周涨幅最大，达11.90%。
• 种植业：周跌幅最大，达-2.99%。

个股表现

• 涨幅前三：傲农生物、正邦科技、天康生物。
• 跌幅前三：祖名股份、神农科技、*ST景谷。

行业数据

投资评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间。
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

行业评级说明

• 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
• 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
• 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

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