20221205-光大证券-国防军工行业周报2022年第49周_估值持续低位_股权激励催化行业增长_16页_1mb

国防军工行业周报 2022年第49周总结

核心内容

国防军工行业在2022年第49周（11.27-12.03）整体呈现震荡态势，板块在一周内微涨0.32%，但年初至今累计下跌21.66%，在31个一级行业中排名靠后。当前PE-TTM估值为53.46X，处于历史低位。板块内不同子行业表现不一，航空、航天、陆装、舰船子行业估值均高于2019年至今均值，而信息化及电子、新材料子行业则相对低于或高于均值。

主要观点

1. 行业基本面稳定：尽管板块近期表现震荡，但军工行业的基本面未出现根本变化。随着年底临近，各相关企业将加速完成年度任务，但局部疫情可能影响部分企业的收入确认。
2. 估值低位具有吸引力：当前板块估值处于较低水平，若行业业绩能维持合理增长，未来存在估值修复空间。
3. 关注改革与业绩表现：建议关注军工央企国企改革三年行动的进展、主机厂完成年度任务情况以及研发项目的完成情况。
4. 投资主线明确：随着我国综合国力增强及国际局势动荡，国防建设需求长期存在。建议围绕信息化及电子、新材料、航空、舰船四个主线进行投资布局。

关键信息

板块及个股行情

• 板块表现：2022年11月28日至12月2日，国防军工板块（SW）微涨0.32%，年初至今下跌21.66%，跑输沪深300指数。
• 个股表现：
  • 周涨幅TOP5：恒宇信通（+18.92%）、北化股份（+14.91%）、烽火电子（+14.60%）、广东宏大（+12.68%）、新兴装备（+10.62%）。
  • 年初涨幅TOP5：盛路通信（+74.71%）、红相股份（+39.04%）、奥维通信（+37.48%）、纵横股份（+35.31%）、菲利华（+30.79%）。

行业动态

• 国际局势：日本计划在2027年将防卫费提升至GDP的2%，约11万亿日元，引发东亚安全环境的不确定性。美印在中印边境联合军演，中国对此表示关切。
• 军事进展：神舟十五号载人飞船成功发射，标志着空间站关键技术验证和建造阶段任务完成。美国首次公开B-21“突袭者”隐身战略轰炸机。
• 安全威胁：俄方表示，芬兰和瑞典加入北约可能加剧北极地区紧张局势，同时呼吁限制对乌方的卫星支持。

行业数据

• 航运指数：BDI维持上周水平，BDTI显著下降，BCTI小幅上涨，CCFI继续回落。
• 原材料价格：海绵钛价格维持高位，丙烯腈价格小幅下降。
• 新造船价格：10月新造船价格指数在高位震荡，中国出口集装箱运价指数继续回落。

投资建议

• 推荐主线：
  • 信息化及电子：振华科技、中航光电、国睿科技、苏试试验。
  • 新材料：中简科技、中航高科。
  • 航空：中航沈飞。
  • 舰船：中国船舶，关注中船防务。

风险提示

• 国际局势不确定性：可能影响军工产能释放。
• 市场竞争加剧：可能对防务装备企业造成压力。
• 订单交付风险：军品订单交付不及预期可能影响业绩。

行业重点公司盈利预测与估值

投资评级

• 买入：振华科技、国睿科技、苏试试验。
• 增持：中简科技、中国船舶、纵横股份、中航沈飞、中航西飞、中航重机、三角防务、广东宏大。

结论

国防军工行业虽面临一定的市场压力和国际不确定性，但其基本面稳健，估值处于低位，具备一定的提升潜力。建议投资者关注行业改革进展、年度任务完成情况及研发项目推进，重点关注信息化及电子、新材料、航空和舰船等核心领域。