20230402-国联证券-有色金属行业周报_欧美银行风险逐渐缓解_有色板块表现分化_14页_636kb

有色金属行业周报 (3.27-4.2) 总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现分化，板块指数下跌 0.9%，其中工业金属小幅上涨，金属新材料、小金属、贵金属和能源金属均出现不同程度的下跌。个股方面，西部矿业、国城矿业、金博股份、图南股份、合金投资涨幅居前；融捷股份、宝钛股份、赤峰黄金、博迁新材、钢研高纳跌幅靠前。

主要观点

• 整体行情：有色板块整体走势居中，市场情绪偏谨慎。
• 贵金属：美国通胀缓解，但美联储仍强调继续加息，贵金属价格高位震荡，呈现“金弱银强”的特征。
• 工业金属：
  • 铜：宏观压力减弱，基本面支撑铜价，供给端秘鲁铜矿增产，需求端进入传统消费旺季，铜价上涨。
  • 铝：去库脚步放缓，铝价维持区间震荡，西南地区电解铝产能逐步恢复但节奏较慢，成本高企。
• 能源金属：
  • 锂：终端需求未见起色，锂价承压，锂电产业链订单未恢复，下游去库存。
  • 镍：短期内维持震荡偏弱，产能扩张预期支撑供给，但需求不及预期，上涨动力不足。
• 稀土磁材：重稀土板块出现反弹，但整体仍表现悲观，下游磁材竞价让利，供给宽松。
• 小金属：钼价超跌后市场活跃度回升，钢企采购量增加，后续需求有望回暖。

关键信息

贵金属板块

• 价格行情：COMEX黄金周跌0.3%，SHFE黄金周跌0.1%；COMEX白银周涨3.6%，SHFE白银周涨2.4%。
• 宏观因素：美联储官员强调继续加息，市场预期5月加息概率为56.4%。
• 通胀数据：美国2月PCE同比5%，欧元区3月CPI同比6.9%，均低于预期，缓解加息压力。

工业金属板块

• 铜：SHFE铜周跌0.8%，LME铜周涨0.5%；铜精矿加工费下降，港口库存维持高位。
• 铝：SHFE铝周涨1.3%，LME铝周涨3.1%；电解铝产能逐步恢复，但成本维持高位，下游需求不及预期。

能源金属板块

• 锂：工业级碳酸锂周跌7.6%，电池级碳酸锂周跌10.3%；锂辉石周跌4.1%。
• 镍：SHFE镍周跌4.0%，LME镍周跌0.2%；内外镍价差缩小，库存维持低位，但需求疲软。

稀土磁材板块

• 价格行情：氧化镨钕、镨钕金属、氧化镝等价格下跌，钕铁硼价格也出现下滑。
• 市场表现：重稀土板块周中出现反弹，但整体仍受下游需求疲软和供给宽松影响。

小金属板块

• 钼：价格自2月中旬高位回落，市场活跃度回升，钢企采购量增加，预计需求回暖。
• 其他小金属：海绵锆、氧化钽、铌等价格稳定或小幅上涨。

风险提示

• 经济复苏不及预期：若全球经济复苏不及预期，将影响金属消费，导致价格波动。
• 地缘政治风险：金属供给集中于特定地区，地缘政治危机可能影响供给。
• 下游需求不及预期：金属价格高度依赖下游需求，若需求不及预期，价格可能承压。

投资建议

• 投资建议：中性
• 上次建议：中性

数据来源与图表说明

• 图表1：本周有色板块下跌 0.9%
• 图表2：二级板块涨跌幅
• 图表3：三级板块涨跌幅
• 图表4：西部矿业领涨
• 图表5：融捷股份领跌
• 图表6：黄金小幅下跌
• 图表7：美国2月通胀继续缓和
• 图表8：欧元区通胀下行幅度超预期
• 图表9：美国国债收益率
• 图表10：美元实际利率与金价走势
• 图表11：美元指数
• 图表12：美国新增非农就业人数
• 图表13：美国CPI表现
• 图表14：欧元区CPI表现
• 图表15：美国PMI走势
• 图表16：欧元区PMI走势
• 图表17：工业金属价格变动
• 图表18：交易所工业金属库存变动
• 图表19：铜精矿加工费
• 图表20：铜精矿港口库存
• 图表21：中国冶炼厂开工率
• 图表22：铜管&铜板带开工率
• 图表23：锂电铜箔加工费
• 图表24：铜终端PMI
• 图表25：内外盘铝价
• 图表26：内外盘氧化铝价格
• 图表27：动力煤价格
• 图表28：电解铝产量及开工率
• 图表29：电解铝利润预测
• 图表30：铝板带箔企业开工率
• 图表31：能源金属价格变动
• 图表32：锂辉石价格
• 图表33：碳酸锂与氢氧化锂价格
• 图表34：新能源车销量
• 图表35：新能源车渗透率
• 图表36：内外镍价差
• 图表37：镍交易所库存
• 图表38：硫酸镍/高镍铁价格
• 图表39：硫酸镍与金属镍价差
• 图表40：稀土金属价格变动
• 图表41：小金属价格变动

分析师信息

• 分析师：骆可桂
• 执业证书编号：S0590522110001
• 邮箱：luokg@glsc.com.cn
• 联系人：胡章胜
• 邮箱：huzhsh@glsc.com.cn

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