20230402-西南证券-有色行业周报_继续推荐黄金和铜铝_关注新能源反弹机会_25页_4mb

有色金属行业及投资建议总结

核心内容

本报告分析了近期有色金属行业及主要标的的市场表现、基本面变化和投资建议，重点推荐黄金、铜铝板块，并关注新能源相关金属的反弹机会。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪深300指数本周收报4050.93，周涨0.59%。
• 有色金属指数收报4865.39，周跌0.86%。
• 市场板块涨幅前三为休闲服务（+2.77%）、传媒（+2.41%）、农林牧渔（+2.40%）；跌幅前三为国防军工（-3.09%）、房地产（-3.09%）、建筑装饰（-3.10%）。

2. 贵金属

• 美联储3月加息25BP，但措辞转向温和，市场预期提前停止加息，金价短期可能波动。
• 黄金长周期主升趋势不变，主要受美元周期和长端美债实际收益率下行、长期通胀中枢难以快速回落、全球央行增持黄金等因素支撑。
• 主要标的：山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。

3. 基本金属

• 基本金属价格温和回升，受美联储加息尾声预期和内需复苏影响。
• 云南来水不足，电解铝存在新一轮减产风险，供给端扰动支撑价格。
• 铜铝板块受益于新能源高增，建议优先关注铜铝。
• 主要标的：天山铝业、神火股份、紫金矿业、洛阳钼业、明泰铝业、鼎胜新材、南山铝业。

4. 能源金属

• 镍：短期受低库存、菲律宾进口下滑、三元材料需求拉动支撑，长期因供应过剩价格中枢将下移。主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。
• 锂：一季度锂盐价格有望企稳，但长期受新能源汽车销量增速放缓和锂矿供应释放影响，价格将缓慢回落。主要标的：赣锋锂业、融捷股份、西藏矿业、天齐锂业。
• 钴：价格偏弱，需求回升但供应释放有限，钴冶炼利润接近盈亏平衡。主要标的：华友钴业、洛阳钼业。
• 钨：钨价震荡运行，主要受供应端支撑和下游需求分化影响。主要标的：金钼股份。
• 稀土、磁材：新能源车、光伏、风电等下游需求拉动，钕铁硼和软磁材料需求高增，整体呈现紧平衡格局。主要标的：金钼股份。

5. 钼和取向硅钢

• 钼价回落，未来随着制造业升级和绿色能源发展，钼下游需求空间较大。
• 取向硅钢因下游能耗等级提升，价格有望上涨，受益于产能增长的公司值得关注。

关键信息

市场表现

• 个股涨幅前五：西部矿业（+11.53%）、西部材料（+9.84%）、国城矿业（+8.52%）、图南股份（+8.06%）、合金投资（+6.98%）。
• 个股跌幅前五：鹏欣资源（-5.04%）、铂科新材（-8.21%）、博迁新材（-10.26%）、赤峰黄金（-10.72%）、宝钛股份（-13.63%）。

基本面分析

• 黄金：长周期主升趋势不变，主要受益于美元周期下行和通胀中枢难以回落。
• 铝：国内电解铝产量增加，库存下降，但云南减产风险仍存。
• 铜：国内铜社会库存下降，海外库存低位，铜价震荡上行。
• 锂：锂盐库存处于低位，成本支撑强劲，价格有望企稳。
• 钴：钴冶炼利润接近盈亏平衡，需求回升但供应释放有限。
• 钨：供应端支撑钨价，但下游需求分化，价格预计震荡运行。
• 稀土、磁材：新能源车、光伏、风电拉动需求，整体呈现紧平衡格局。

行业动态

• 政策方面：云南省规范光伏发电发展，天津市推动绿色能源占比，生态环境部加强重金属污染防控，工信部推动有色金属行业智能制造。
• 公司公告：多家公司发布担保额度相关公告，涉及子公司融资和项目投资。

投资建议

• 黄金：长期主升趋势不变，短期可能受美联储措辞和银行业风险影响，但战略配置地位提升，建议持续关注。
• 铜铝：受益于内需复苏和新能源高增，建议把握价格调整后的投资机会。
• 新能源金属：锂、镍、钴等价格将逐步回落，但短期仍受成本支撑，关注供需变化。
• 稀土、磁材：需求高增，建议重点关注高性能钕铁硼和金属软磁材料。
• 风险提示：宏观经济不及预期、产业供需格局恶化、下游需求不及预期。

重点公司

• 黄金：山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金
• 铜铝：天山铝业、神火股份、紫金矿业、洛阳钼业、明泰铝业、鼎胜新材、南山铝业
• 镍：华友钴业、中伟股份、格林美
• 锂：赣锋锂业、融捷股份、西藏矿业、天齐锂业
• 钴：华友钴业、洛阳钼业
• 钨：金钼股份
• 稀土、磁材：金钼股份
• 钼和取向硅钢：金钼股份

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 产业供需格局恶化
• 下游需求不及预期